Papertrade는 2026년 10월 10일 HyperEVM에서 출시되어 BTC 및 ETH의 무기한 계약에 대해 최대 1000배의 레버리지를 제공합니다. 몇 시간 만에 트레이더들은 약 1,860만 달러의 순 실현 손실을 기록했습니다.
한편, 균형의 반대편에 있는 사람들은 영향을 받지 않았습니다. PAPER 토큰 보유자들은 첫 24시간 동안 약 1,257만 달러의 보상을 받았습니다. The Defiant에 따르면, 이러한 지급액은 순 거래 손실의 약 69%에 해당합니다. 문제는 이 지급액이 돈을 잃은 트레이더들에게 돌아가지 않는다는 것입니다. 대신 PAPER 스테이커들에게 지급됩니다.
Papertrade는 무기한 계약을 위한 합성 거래소입니다. 트레이더들은 기초 자산을 소유하지 않고 가격 변동에 대한 레버리지 포지션을 취합니다.
시스템의 엔진은 Martingaler LP 유동성 풀입니다. 이 풀은 유동성 없이 시작되며, 오직 트레이더들이 잃는 것에 의해 채워집니다. 손실을 본 트레이더들은 완전히 빈손으로 떠나지 않습니다: 손실된 $1마다 프로토콜은 100개의 새로운 PAPER 토큰을 발행하여 트레이더에게 제공합니다.
스테이커들은 두 가지 출처에서 수익을 얻습니다. 그들은 트레이더들이 실현한 수익과 손실의 1%를 받습니다. 또한 유동성 풀의 $500만 상한을 초과하여 축적된 잉여분도 가져갑니다.
첫날, Papertrade는 명목 거래량으로 3,000억 달러 이상을 생성했습니다. 같은 기간 동안 청산액은 거의 1,389억 달러에 달했습니다. 유동성 풀 잔액은 빠르게 약 $500만에 도달하여 상한에 도달한 후 잉여분은 스테이커들에게 돌아가기 시작했습니다. 지급 대기열이 없었기 때문에 풀은 거래 활동으로 인한 미지급 의무가 없었습니다. 스테이커 참여는 거의 완료되었습니다: 출시 직후 유통 중인 약 31억 7천만 PAPER 중 94%에서 95%가 스테이킹되었습니다.
이 구조는 명백한 오해를 불러일으킵니다. 보상이 손실의 69%라는 헤드라인 수치는 트레이더들이 돈의 상당 부분을 되찾는 것처럼 들릴 수 있습니다. 그러나 이는 사실이 아닙니다. 보상은 PAPER를 보유하고 스테이킹하는 사람들에게 돌아가며, 이는 계정을 잃은 사람들과 다른 그룹입니다. 비록 두 그룹이 때때로 겹칠 수 있지만 말입니다.
이 자료는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 재무 자문이나 권장 사항을 구성하지 않습니다.