암호화폐 금고의 자금 규모가 100억 달러를 초과하면서 투자자들이 스테이블코인에서 더 높은 수익을 추구하고 있습니다. Financial Times에 따르면, 분석 그룹 Blockworks는 2025년 초에 이러한 금고에 약 40억 달러가 있었다고 전했습니다. 이 부문의 성장은 탈중앙화 금융(DeFi)에서의 대출과 관련된 위험 때문에 미국과 유럽의 규제 당국의 주목을 받고 있습니다.
암호화폐 금고는 디지털 자산 보유자들이 선택한 전략에 따라 토큰을 이전하고 수익을 얻을 수 있게 해줍니다. 특히 트레이더에게 대출을 통해 수익을 얻을 수 있습니다. 이들은 전통적인 중개자 없이 스마트 계약을 사용하여 자산을 관리하지만, 각 금고에는 펀드 매니저와 유사한 큐레이터가 있습니다: 그들은 전략을 선택하고, 위험 매개변수를 설정하며, 수수료를 부과합니다. 일반적인 전략에는 대출이나 스테이킹이 포함되며 수익률은 약 3~10%이며, 더 위험한 옵션은 20% 이상을 제공할 수 있습니다.
Steakhouse Financial의 공동 창립자 Adrian Kachinero Vasilievich에 따르면, 주요 기여자는 상당한 스테이블코인 보유고를 가진 핀테크 회사들, 디지털 자산 관리자들, 그리고 헤지펀드들입니다. Steakhouse Financial은 FT에 따르면 가장 큰 금고 큐레이터입니다.
금고는 투자자들에게 담보에 대한 더 많은 통제권을 제공하지만, 문제가 발생할 경우 자동으로 포지션을 청산할 수 있어 시장 매도를 강화할 수 있습니다. "스트레스 시나리오에서는 상황이 매우 빠르게 변할 수 있습니다,"라고 S&P Global Ratings의 디지털 자산 분석 책임자인 Andrew O’Neill이 언급했습니다. 그의 말에 따르면, DeFi의 문제는 전통적인 시장보다 훨씬 빠르게 확산됩니다. Kaiko의 디지털 자산 디렉터 Leopold Wenger는 이 부문을 위험하다고 불렀습니다: 투자자들은 종종 유동성과 다른 위험 매개변수를 이해하지 않고 금리에 집중합니다, 비록 조건이 공개된 스마트 계약에 명시되어 있음에도 불구하고.
7월에 SEC는 암호화폐 금고가 어떤 조건에서 증권 법률에 해당하는지를 연구하고 있다고 밝혔습니다. 커미셔너 Hester Peirce는 증권을 보유하거나 투자 목적으로 자산을 분배하는 금고가 투자 회사의 정의에 부합할 수 있으며, 일부는 상호 투자 신탁과 유사하게 기능할 수 있다고 언급했습니다. 9월에 ESMA는 DeFi에 대한 접근을 촉진하는 중개자들을 규제할 것을 제안했습니다; FT에 대한 설명에 따르면, 이러한 제안은 암호화폐 서비스 제공자가 접근을 제공하는 경우 대출 금고에 적용될 수 있습니다. Cahill Gordon & Reindel의 변호사 Jonathan Galea는 전략 매개변수를 지속적으로 조정하고 자산 이동을 통제하는 큐레이터가 전통적인 펀드 매니저와 유사하게 간주될 수 있으며, 모든 규제 요구 사항이 적용될 수 있다고 언급했습니다. Wenger는 규제된 활동으로의 잠재적 전환이 큐레이터에게 가장 큰 위험 중 하나라고 불렀습니다: 이 부문의 상당 부분은 여전히 특별한 감독 없이 운영되고 있습니다.
이 자료는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 재무 자문이나 권장 사항을 구성하지 않습니다.
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