Альтсезон без альтсезона: почему одни токены растут, а другие остаются в тени

Одни альткоины за несколько месяцев прибавляют более 100%, другие едва успевают за биткоином или вовсе теряют стоимость. При этом индексы показывают различную степень усиления альткоинов, однако не все используемые модели подтверждают наступление альтсезона. На крипторынке наблюдается заметный разрыв между доходностью отдельных токенов и результатами большинства активов. Почему капитал распределяется настолько неравномерно и можно ли считать выборочный рост началом нового альтсезона?

Ранее The Unum разбирал, почему новый альтсезон может отличаться от предыдущих криптовалютных циклов. Теперь посмотрим на фактические показатели: сколько альткоинов опережают биткоин, какие активы показывают наиболее высокую доходность и что мешает росту распространиться на весь рынок.

Три взгляда на альтсезон

Альтсезоном принято называть период, когда значительная часть альтернативных криптовалют превосходит биткоин по доходности. Однако разные аналитические платформы используют собственные выборки активов и способы расчета, поэтому их оценки могут расходиться.

По состоянию на 8 октября 2026 года Altcoin Season Index от BlockchainCenter составлял 53 пункта из 100. По методологии BlockchainCenter, альтсезон наступает, когда не менее 75% из 50 крупнейших подходящих криптовалют опережают BTC за 90 дней. Из расчета исключаются стейблкоины и токены, представляющие или обеспеченные другими криптоактивами, например WBTC и stETH.

Другой показатель, CryptoRank Altcoin Season Index, достиг 63 пунктов против 41 месяцем ранее. Он рассчитывается по 100 крупнейшим подходящим криптовалютам. Таким образом, оба индекса показывают усиление альткоинов относительно биткоина, но ни один не достигает установленного порога альтсезона.

При этом CoinMarketCap также анализирует 100 ведущих активов за 90 дней, а Glassnode использует более широкую выборку — 250 криптовалют — и собственную модель Altcoin Cycle Signal.

Разница между индексами объясняется не только количеством активов. Состав крупнейших монет постоянно меняется, поэтому в расчет попадают разные активы, значительно отличающиеся по ликвидности и волатильности.

Главное противоречие заключается в том, что рынок может демонстрировать сильную динамику отдельных токенов, не соответствуя распространенным критериям альтсезона. Сам по себе рост индекса еще не говорит о том, что альткоины в целом дорожают: они могут просто снижаться медленнее биткоина.

Кто действительно обгоняет Bitcoin

Различия становятся очевиднее при сравнении доходности отдельных активов. По данным CryptoRank на 8 октября, за последние 90 дней Bitcoin прибавил около 31,6%, тогда как результаты альткоинов существенно различались.

Данные за 8 октября 2026 года. Значения округлены. Разница с BTC выражена в процентных пунктах.

NEAR, Uniswap и Arbitrum демонстрируют трехзначную доходность, но даже среди крупных криптовалют нет единого направления. Ethereum и Solana опережают Bitcoin, тогда как XRP и Dogecoin уступают ему.

Это показывает, почему оценивать альтсезон только по наиболее заметным ралли некорректно. Доходность нескольких лидеров способна создать впечатление широкого восстановления, хотя многие другие активы показывают существенно более скромные результаты .

Кроме того, превосходство над BTC не обязательно означает приток нового капитала во все альткоины. Для оценки масштаба движения необходимо учитывать торговые объемы, глубину рынка и капитализацию.

Почему капитал достается не всем

Рост отдельных альткоинов не всегда сопровождается сопоставимым увеличением спроса на остальные криптовалюты. Капитал распределяется между активами неравномерно, а динамика цен зависит не только от интереса инвесторов, но и от доступной ликвидности, объема предложения токенов и рыночных тенденций. Рассмотрим, как эти факторы влияют на различия в доходности альткоинов. 

Ликвидность становится одним из главных ограничений

Сильное движение цены не всегда означает, что актив способен привлечь значительные крупные сделки без существенного изменения цены.

В исследовании CoinGecko от 30 сентября 2026 года сравнивается глубина биржевых стаканов на восьми централизованных площадках.

Аналитики установили, что ликвидность Ethereum вблизи рыночной цены составляла лишь 35–45% от сопоставимой ликвидности Bitcoin. В исследовании за предыдущий год соотношение достигало не менее 60%.

Еще заметнее ухудшение показателей Solana. В исследованном диапазоне глубина заявок SOL на каждой стороне стакана восьми выбранных бирж сократилась примерно с $28 млн в 2025 году до $20 млн в 2026-м 

При этом Bitcoin продемонстрировал противоположную динамику. Совокупная глубина рынка BTC на восьми исследованных биржах увеличилась почти на 50% по сравнению с 2025 годом. Медианные показатели составили около $29 млн на стороне покупателей и $37 млн на стороне продавцов 

Эти данные не означают, что инвесторы полностью уходят из альткоинов. Однако они свидетельствуют о том, что условия торговли крупнейшими цифровыми активами меняются неодинаково. Даже значительный рост цены может сопровождаться ограниченной ликвидностью, повышая риск проскальзывания при крупных сделках.

Предложение токенов продолжает расширяться

Другой фактор — увеличение числа криптовалют, конкурирующих за внимание инвесторов.

Согласно исследованию CoinGecko от 17 июня 2026 года, количество отслеживаемых токенов в категории DeFi выросло с 549 в январе 2024 года до 2 328 к маю 2026-го. В сегменте ИИ число активов увеличилось со 145 до 1 798, а в категории токенизированных реальных активов (RWA) — с 64 до 1 282.

Расширение предложения само по себе не обязательно снижает цены. Однако новые проекты конкурируют с существующими за ликвидность, пользователей и инвестиционный спрос.

Дополнительное давление способны создавать разблокировки токенов. Когда ранее заблокированные токены поступают в обращение, увеличивается объем активов, потенциально доступных для продажи. Последствия зависят от объема разблокировки, поведения держателей и состояния спроса. Поэтому увеличение числа доступных токенов не означает, что спрос и ликвидность будут расти сопоставимыми темпами.

Спрос перемещается между отдельными секторами

Избирательность заметна и в торговой активности. В отчете CoinGecko о KuCoin за первое полугодие 2026 года доля BTC и ETH в объеме 18 наиболее торгуемых спотовых пар сократилась с 74,3% до 45,2% к концу июня.

Одновременно 15 наиболее доходных спотовых активов площадки за первое полугодие показали рост более 100%, причем среди лидеров присутствовали токены, связанные с DeFi и искусственным интеллектом.

Это пример активной ротации спроса, но не доказывает, что аналогичная динамика наблюдается на других криптобиржах. Результаты отдельной площадки зависят от ее аудитории, доступных торговых пар и особенностей листинга.

Избирательность рынка влияет и на подход к торговле альткоинами. Вместо расчета на общий рост криптовалют участникам приходится анализировать отдельные активы и отслеживать изменения спроса между секторами. Торговые платформы, включая Tradex, могут использоваться для доступа к доступным на них инструментам, однако условия торговли и связанные риски требуют самостоятельной оценки.

Как отличить полноценный альтсезон от выборочного ралли

Поскольку индексы показывают относительную доходность, их необходимо сопоставлять с другими рыночными сигналами. Для комплексной оценки рынка полезно сопоставлять пять показателей:

Однако каждый показатель имеет ограничения. Например, снижение доминирования Bitcoin может быть связано с увеличением капитализации стейблкоинов, а рост TOTAL3 — с повышением цены нескольких крупнейших токенов.

Поэтому важна не отдельная отметка индекса, а совпадение нескольких сигналов. Если больше альткоинов начинают превосходить BTC, их совокупная капитализация увеличивается, а ликвидность и торговая активность растут одновременно, появляются более убедительные основания говорить о широком альтсезоне.

Альтсезон может быть, но не для всех

Данные октября 2026 года показывают противоречивую картину. Отдельные альткоины значительно опережают Bitcoin, индексы фиксируют усиление их позиций, но общепринятый порог альтсезона пока не достигнут.

Одновременно исследования ликвидности и торговой активности свидетельствуют о существенных различиях между активами и площадками. Это согласуется с гипотезой о более избирательном распределении спроса, хотя не доказывает, что широкий альтсезон в дальнейшем невозможен.

Дальнейшее развитие рынка зависит от того, распространится ли рост на большее число ликвидных криптовалют или продолжит концентрироваться в отдельных проектах. Поэтому главный вопрос теперь заключается не только в том, когда начнется альтсезон, но и сколько токенов действительно смогут в нем участвовать.