Банк международных расчетов опубликовал свой ежегодный отчет, в котором подверг жесткой критике текущую модель стейблкоинов. По мнению экспертов организации, существующие «стабильные монеты» не обладают ключевыми свойствами полноценных денег. Более того, их дальнейшее распространение способно усилить фрагментацию мировой финансовой системы и создать серьезные риски для государств со слабыми национальными валютами.

Главный аргумент регулятора заключается в том, что расчеты в стейблкоинах не проводятся напрямую или косвенно на балансах центральных банков. Из-за этого эмитенты не могут гарантировать бесперебойный обмен токенов на фиат по номинальной стоимости в любых рыночных условиях. Возникающие трения при погашении делают эти цифровые активы больше похожими на биржевые фонды, чем на надежное средство платежа.

Отдельное внимание в документе уделено технологическим проблемам открытых блокчейнов. Эксперты указывают на глубокую фрагментацию между сетями первого и второго уровня, из-за которой один и тот же стейблкоин в разных протоколах фактически теряет свою взаимозаменяемость. К этому добавляются риски несоблюдения стандартов финансового мониторинга, связанные с псевдонимностью некастодиальных кошельков, а также непрозрачность управления и размытая ответственность эмитентов.

Капитализация рынка стейблкоинов на конец мая достигла 320 миллиардов долларов. Однако Банк международных расчетов предупреждает, что массовое внедрение таких активов может увеличить стоимость фондирования для традиционных банков и ограничить кредитование реального сектора экономики. Особую обеспокоенность вызывает феномен долларизации через стейблкоины: растущий спрос на цифровые доллары в странах с уязвимой экономикой способен дестабилизировать трансграничные потоки капитала и подорвать денежный суверенитет этих государств.

В качестве альтернативы нестабильным криптодолларам Банк предложил развивать строго регламентированную инфраструктуру токенизации активов. Стоит отметить, что это не первая подобная претензия организации: еще в апреле представители Банка международных расчетов призывали к введению глобального регулирования сектора, заявив, что по своей экономической сути стейблкоины гораздо ближе к инвестиционным инструментам, чем к традиционным средствам обращения.