В компании BlackRock сохранили позитивную оценку роли биткоина в инвестиционных портфелях после падения его цены более чем на пятьдесят процентов от октябрьского максимума. Аналитики назвали распродажу следствием делевериджа и перераспределения капитала, а не фундаментального изменения инвестиционного тезиса первой криптовалюты. Согласно обновленному десятилетнему анализу управляющей компании, гипотетическое добавление одного-двух процентов биткоина в традиционный портфель из шестидесяти процентов акций и сорока процентов облигаций исторически улучшило бы его доходность с поправкой на риск.

После минимума конца две тысячи двадцать второго года биткоин подорожал примерно на семьсот процентов и в октябре две тысячи двадцать пятого достиг исторического максимума. К началу июня две тысячи двадцать шестого года цена откатилась примерно вдвое, опустившись ниже шестидесяти тысяч долларов. По данным аналитиков, совокупный открытый интерес по биткоин-фьючерсам к началу октября две тысячи двадцать пятого года превысил девяносто миллиардов долларов. Введение Соединенными Штатами дополнительных пошлин против Китая спровоцировало распродажу на мировых рынках, а открытый интерес по первой криптовалюте за сутки сократился примерно на двадцать миллиардов долларов, что стало крупнейшим однодневным падением показателя. В BlackRock считают происходящее главным образом коррекцией позиционирования, в ходе которой рынок избавился от значительной части накопленного кредитного плеча.

Другим фактором давления аналитики назвали замедление институционального спроса и ротацию капитала. С января две тысячи двадцать четвертого года до осени две тысячи двадцать пятого спотовые биржевые продукты на базе биткоина привлекли около шестидесяти миллиардов долларов, однако после октябрьского разворота совокупный отток составил примерно пять миллиардов долларов. Одновременно резко выросли поступления в фонды, связанные с искусственным интеллектом, которые с октября две тысячи двадцать пятого по июль две тысячи двадцать шестого привлекли более сорока шести миллиардов долларов. В BlackRock полагают, что рост интереса к акциям компаний с экспозицией на ИИ конкурировал с биткоином за инвестиционный капитал. Еще одним источником давления стало изменение отношения инвесторов к компаниям с биткоином на балансе, в частности к фирме Strategy. В конце мая две тысячи двадцать шестого года компания провела тестовую продажу тридцати двух биткоинов примерно за два с половиной миллиона долларов, что негативно сказалось на настроениях рынка.

Несмотря на коррекцию, BlackRock сохранила тезис о биткоине как потенциальном инструменте диверсификации, описав его поведение как двойственную природу. В одних условиях актив движется вместе с рисковым рынком, а в других способен выступать защитным инструментом. На длинном горизонте средняя десятилетняя корреляция биткоина с индексом S&P 500 составляет всего восемнадцать сотых. В компании считают краткосрочные всплески корреляции эпизодическими, а не структурными. В отчете также говорится о постепенном снижении волатильности первой криптовалюты: на конец июня две тысячи двадцать шестого года реализованная двенадцатимесячная волатильность составляла около сорока процентов. BlackRock связывает долгосрочное снижение показателя с развитием рыночной инфраструктуры, появлением бессрочных фьючерсов, регулируемых контрактов и американских спотовых биржевых продуктов. При этом управляющая компания прямо указывает, что исследование не является инвестиционной рекомендацией, и предупреждает о высоких рисках, связанных с цифровыми активами.

***

Материал подготовлен исключительно в ознакомительно-информационных целях и не является финансовым советом и рекомендацией.