Аналитики платформы CryptoQuant оценили новую программу управления капиталом компании Strategy. Эксперты назвали этот шаг важным движением к снижению рисков ликвидности. Однако специалистам все еще не хватает четких правил покупки и продажи первой криптовалюты. Глава исследований Хулио Морено отметил, что компания совершила настоящую коррекцию курса. Strategy приостановила закупки биткоина и восстановила долларовый резерв. Запасы выросли с 1,44 миллиарда до 3 миллиардов долларов. Компания также продала около 3588 биткоинов на сумму 216 миллионов долларов. Дополнительно были привлечены средства через продажу акций MSTR. Покрытие дивидендов успешно удвоилось с 14 до 29 месяцев.

В конце июня фирма представила комплексный план из пяти ключевых частей. Первый пункт касается создания долларового резерва только под дивиденды и проценты по долгу. Минимальное покрытие должно составлять не менее двенадцати месяцев выплат. Второй пункт предусматривает повышение дивиденда по привилегированным бумагам STRC до 12% годовых. Третий и четвертый пункты разрешают обратный выкуп акций на сумму до 1 миллиарда долларов. Приоритет отдается привилегированным акциям STRC, но возможен и выкуп обыкновенных бумаг MSTR. Пятый пункт описывает программу монетизации биткоина. Компания может продать монеты на сумму до 1,25 миллиарда долларов. Эти средства пойдут на пополнение резерва или финансирование выкупов.

Несмотря на выполненные обязательства, два важных вопроса остаются без ответа. Первый касается момента возобновления покупок биткоина. Текущее правило эмиссии акций регулирует привлечение капитала, а не его развертывание. Без модели учета оценок компания рискует снова покупать активы на локальных вершинах. Второй вопрос касается продаж криптовалюты в следующем бычьем цикле. Текущая программа монетизации носит исключительно защитный характер. Она не предусматривает частичной реализации или хеджирования у пиков цикла. Такая сквозная дисциплина продаж является второй половиной активного управления капиталом. Ранее аналитики банка JPMorgan также критиковали решение о продаже биткоина. Они заявили о создании для рынка двустороннего риска.

***

Материал подготовлен исключительно в ознакомительно-информационных целях и не является финансовым советом и рекомендацией.