Curve Finance запустила модель мягкой ликвидации под названием LLAMMA (Lending-Liquidating AMM), которая меняет подход к ликвидации в DeFi. Вместо немедленного списания залога при падении цены ниже порога система распределяет обеспечение по нескольким ценовым диапазонам и постепенно конвертирует его в стейблкоин crvUSD по мере движения рынка против заемщика. Если цена восстанавливается, конвертация обратима – залог возвращается в исходную форму. Жесткая ликвидация наступает только при падении здоровья кредита до 0%.
При оформлении кредита залог распределяется по диапазонам: по умолчанию их 10, но пользователь может настроить от 4 до 50. Мягкая ликвидация начинается, когда цена оракула попадает в заданный диапазон. По данным симуляций, типичные потери во время мягкой ликвидации составляют менее 0,1% в день, тогда как на платформах вроде Aave или Compound заемщик может потерять всю позицию одной транзакцией. Заемщики сохраняют автономию: пока здоровье кредита выше 0%, они могут частично или полностью погасить долг либо провести самостоятельную ликвидацию. Механизм прошел стресс-тест в июне 2024 года во время волатильности токена CRV: мягкая ликвидация позволила проводить внебиржевые закрытия позиций и заметно снизила давление в блокчейне, предотвратив распространение кризиса. В 2026 году запущен LlamaLend V2, который расширил поддержку обеспечения на LP-токены и доходные активы. После запуска V2 в августе 2026 года платформа показала значительный рост заимствований.
Подход LLAMMA структурно ближе к традиционным механизмам постепенного вызова маржи, что может способствовать институциональному принятию. Однако, как подчеркивает документация Curve, постоянный мониторинг остается важным: при длительной просадке здоровье кредита может достичь 0%, и тогда наступит жесткая ликвидация.
***
Материал подготовлен исключительно в ознакомительно-информационных целях и не является финансовым советом и рекомендацией.