Deutsche Bank пересмотрел прогноз по золоту в сторону снижения, сославшись на жесткую позицию Федеральной резервной системы и устойчивые макроэкономические данные США. Аналитик Майкл Сюэ установил новый базовый целевой уровень на отметке $4800 за унцию к четвертому кварталу, что соответствует сценарию «бессрочной паузы» в цикле ставок. При этом рисковый сценарий с тремя-четырьмя повышениями ставки может опустить котировки металла до $3800 за унцию.

Инвестиционный спрос на золото демонстрирует негативную динамику: после майского отчета по занятости продолжились оттоки из ETF, а открытый интерес по фьючерсам достиг 17-летнего минимума. Дополнительное давление оказывают изменения на азиатских рынках – премия на золото в Китае сменилась дисконтом, а Индия повысила НДС на импорт драгметалла, что ограничивает физический спрос в ключевых регионах.

Единственным поддерживающим фактором остаются закупки со стороны центральных банков развивающихся стран, которые продолжают наращивать долю золота в резервах. Однако, по оценке Deutsche Bank, даже этот спрос не способен полностью компенсировать слабость институциональных инвесторов. На этом фоне расхождение между ожиданиями по монетарной политике ФРС и текущими ценами на золото становится ключевым драйвером волатильности в ближайшей перспективе.