Массовое распространение токенизированных депозитов способно изменить модель фондирования банков, а мгновенные переводы между организациями могут снизить стабильность ресурсной базы и ограничить возможности кредитования. Об этом заявили экономисты Федерального резервного банка Далласа Рози Леви и Шрини Рамасвами в своем исследовании. Токенизированные депозиты представляют собой цифровую форму банковских обязательств, размещенную на инфраструктуре распределенного реестра. В отличие от большинства стейблкоинов, они остаются внутри существующей банковской системы и могут приносить владельцам проценты.
Одним из преимуществ технологии считаются расчеты в реальном времени, однако экономисты увидели в этой особенности потенциальный недостаток для банков. Сегодня часть депозитов остается относительно стабильной из-за отношений клиента с банком и технических препятствий для быстрого перемещения средств, что позволяет кредитным организациям прогнозировать сроки нахождения денег на балансе. Токенизация способна уменьшить эти препятствия: клиент сможет быстрее переводить средства в банк с более высокой ставкой, а программируемые функции позволят автоматизировать такие операции. Авторы отдельно выделили роль ИИ-агентов, которые в сочетании со смарт-контрактами теоретически смогут самостоятельно отслеживать доходность и переводить токенизированные депозиты между банками без непосредственных действий владельца.
Леви и Рамасвами оценили влияние изменения поведения депозитов на трансформацию сроков. По их расчетам, около 80% процентного риска, который американские банки принимают при размещении долгосрочных активов, сейчас поддерживается характеристиками депозитов, что эквивалентно примерно 5,8 триллиона долларов из совокупных 7 триллионов долларов такой экспозиции. Если средний срок нахождения депозитов на банковском балансе сократится на 10%, совокупная способность банков принимать процентный риск уменьшится примерно на 580 миллиардов долларов в эквиваленте 10-летних активов. Рост чувствительности депозитных ставок к рыночным на 10% даст еще больший эффект – около 700 миллиардов долларов. Эти суммы не означают прямого сокращения кредитования, а отражают изменение способности банков держать активы с процентным риском. Компенсация эффекта через привлечение более долгосрочного финансирования возможна, но такой долг обычно обходится дороже депозитов, что негативно повлияет на стоимость кредитования для потребителей и бизнеса.
Еще одним последствием может стать изменение структуры банковских балансов. Если токенизированные депозиты позволят клиентам выводить значительные суммы практически мгновенно, финучреждениям придется увеличить запасы высоколиквидных активов, прежде всего резервов и казначейских облигаций, что сократит долю средств, доступных для менее ликвидных активов, включая кредиты. В качестве приблизительного аналога авторы рассмотрели бразильскую систему мгновенных платежей Pix, которая позволяет круглосуточно переводить деньги между банками. К первому кварталу 2026 года системой пользовались около 200 миллионов активных клиентов, а месячный объем операций достиг примерно 650 миллиардов долларов. Исследование Центрального банка Бразилии за 2025 год показало, что более активное использование Pix сопровождалось увеличением запасов ликвидных активов в банках и снижением кредитного посредничества.
Экономисты ФРБ Далласа подчеркнули, что Pix не является полным аналогом токенизированных депозитов, однако обе технологии позволяют переводить деньги между банками практически мгновенно, поэтому опыт Бразилии может дать представление о возможных последствиях.
Анализ появился на фоне ускорения банковских проектов с токенизированными деньгами. 26 августа 39 банковских ассоциаций американских штатов создали альянс BankChain, который планирует запустить в 2027 году общенациональную блокчейн-сеть с поддержкой токенизированных депозитов, стейблкоинов и программируемых расчетов. В июне JPMorgan Chase, Citigroup, Bank of America, Wells Fargo и другие финансовые организации объявили о создании собственной инфраструктуры для банковских ончейн-денег через The Clearing House. 19 августа HSBC и Standard Chartered провели первую реальную межбанковскую транзакцию с токенизированными депозитами на блокчейн-инфраструктуре SWIFT. Сервис должен обеспечить расчеты между банками 24/7 и более эффективное управление ликвидностью.
Авторы исследования считают, что направление пока находится на ранней стадии. Возможные последствия будут зависеть от архитектуры систем, правил взаимодействия между банками и того, насколько широко токенизированные депозиты смогут циркулировать между разными эмитентами.