Глава Morgan Creek Capital Марк Юско использовал закон Меткалфа для оценки стоимости биткоина, связав ее с масштабом и активностью сети. Согласно этому подходу, ценность сети увеличивается по мере роста числа ее пользователей, причем зависимость рассматривается как пропорциональная квадрату их количества. Применительно к биткоину Юско учитывает такие показатели, как число активных адресов и объем проводимых транзакций. На основании собственной интерпретации этих данных он считает, что текущая рыночная оценка BTC не отражает его сетевую ценность. При этом подобная модель является одним из возможных способов оценки криптоактива и зависит от того, какие именно показатели активности используются в расчетах.
Юско также рассматривает биткоин в контексте долгосрочного сохранения капитала и сравнивает его с традиционными активами. В своих комментариях он утверждает, что отдельные публичные компании нередко не переживают несколько десятилетий, тогда как золото исторически использовалось как средство сохранения стоимости на протяжении тысячелетий. По его мнению, биткоин занял отдельное место в этой категории благодаря цифровой форме и ограниченному предложению. Рыночная динамика при этом остается значительно менее стабильной: в октябре прошлого года BTC достиг исторического максимума около $126 198, а на момент описываемых событий торговался примерно на 40% ниже этого уровня – около $76 000. За предшествующий месяц цена выросла примерно на 19%, а капитализация рынка биткоина составляла около $1,6 трлн.
Текущие оценки Юско заметно отличаются от его прежних расчетов. В январе 2024 года он называл справедливой ценой биткоина $50 000, связывая перспективы рынка в том числе с ожидаемым запуском спотовых биржевых фондов. Позднее динамика актива изменилась, а оценочные ориентиры самого предпринимателя стали выше. В представленном подходе он делает акцент не только на рыночной цене, но и на фундаментальных показателях использования сети. При этом стоимость биткоина зависит от множества факторов, включая спрос, ликвидность, состояние криптовалютного рынка и общие финансовые условия, поэтому расчет по отдельной метрике не дает однозначной оценки будущей цены актива.
Материал подготовлен исключительно в ознакомительно-информационных целях и не является финансовым советом и рекомендацией.