Принятие в США законопроекта Clarity Act, определяющего структуру крипторынка, может сорваться в текущем году. Аналитики JPMorgan предупреждают, что окно возможностей сужается из-за плотного парламентского графика перед промежуточными выборами. Несмотря на одобрение банковским комитетом Сената в мае, документу еще предстоит пройти голосование в полном составе Сената, согласование с версией Палаты представителей и подписание президентом.

Ключевым камнем преткновения стал вопрос о доходности стейблкоинов. Банковское лобби требует жесткого запрета на начисление «пассивных» процентов по остаткам, чтобы защитить традиционные депозиты от нерегулируемой конкуренции. Криптоиндустрия, напротив, выступает за сохранение гибкости. Текущая формулировка законопроекта пытается разделить пассивный доход и вознаграждения за активность, но остается неоднозначной, что создает серьезные политические риски для его дальнейшего продвижения.

Clarity Act критически важен для отрасли, так как должен раз и навсегда разграничить полномочия SEC и CFTC, заменив регулирование через правоприменение четкими правилами. Если законодатели все же введут строгие ограничения на пассивную доходность, JPMorgan ожидает массовый переток свободных криптоактивов в токенизированные казначейские облигации и цифровые фонды денежного рынка. При этом итоговый текст закона может существенно измениться в зависимости от того, будет ли компромисс достигнут до или после выборов.