Аналитики Федерального резервного банка Далласа опубликовали исследование, посвященное влиянию токенизированных депозитов на традиционную банковскую систему. Эксперты предупреждают, что широкое внедрение цифровых обязательств может изменить структуру банковского финансирования и сократить способность кредитных учреждений трансформировать краткосрочные вклады в долгосрочные ссуды. В отличие от стейблкоинов, токенизированные депозиты функционируют внутри регулируемой банковской системы и могут генерировать процентный доход для держателей, однако на текущем этапе они уступают конкурентам в удобстве межбанковских переводов. Для решения этой проблемы крупнейшие американские финансовые институты, включая JPMorgan, Citigroup, Bank of America и Wells Fargo, планируют запустить единую сеть токенизированных депозитов в первой половине 2027 года.
Традиционная банковская модель опирается на относительно стабильные депозиты для финансирования долгосрочных кредитов. Однако возможность мгновенного перемещения токенизированных средств значительно упростит для клиентов поиск более выгодных условий в других учреждениях. Дополнительным катализатором оттока капитала может стать развитие агентского искусственного интеллекта и смарт-контрактов, способных автоматизировать перераспределение средств без непосредственного участия вкладчика. По оценкам авторов исследования, около восьмидесяти процентов длительности активов банковского сектора, что эквивалентно примерно 5,8 триллиона долларов в десятилетнем измерении, поддерживается именно характеристиками депозитной базы.
Изменение поведения вкладчиков способно напрямую ударить по кредитному потенциалу экономики. Аналитики подсчитали, что сокращение среднего срока жизни депозитов всего на десять процентов может уменьшить потенциал трансформации сроков приблизительно на 580 миллиардов долларов. В свою очередь, повышение чувствительности вкладов к процентным ставкам на десять процентов сократит готовность банков принимать процентный риск примерно на 700 миллиардов долларов в десятилетнем эквиваленте. Для сохранения прежних объемов кредитования финансовым учреждениям придется активнее опираться на срочный долг, что неизбежно приведет к удорожанию заемных средств для бизнеса и населения.
Мгновенное перемещение средств также повышает волатильность депозитных остатков и усложняет прогнозирование оттоков, вынуждая банки формировать увеличенные запасы высококачественных ликвидных активов. В качестве наглядного примера исследователи приводят опыт Бразилии, где система мгновенных платежей Pix функционирует с 2020 года. К первому кварталу 2026 года число ее активных пользователей достигло двухсот миллионов, а ежемесячный объем транзакций приблизился к 650 миллиардам долларов. Анализ регуляторных данных показал, что активное использование Pix стимулировало спрос банков на государственные облигации и одновременно сокращало объемы кредитного посредничества. При этом в оставшейся части кредитных портфелей банки были вынуждены увеличивать долю высокорисковых займов для поддержания общей доходности капитала.
Несмотря на то, что токенизированные депозиты в Соединенных Штатах находятся на ранней стадии развития, их дальнейшее распространение наряду со стейблкоинами и фондами денежного рынка может фундаментально изменить платежную инфраструктуру. Регуляторам предстоит оценить масштаб последствий для монетарной политики, различных типов кредитных организаций и роли центрального банка как кредитора последней инстанции в финансовой системе, где значительная часть капитала станет цифровой и мгновенно перемещаемой.