Руководитель компании Strategy Майкл Сэйлор в своей аналитической работе «Биткоин, цифровой кредит и цифровые деньги» от 16 июня 2026 года сформулировал концепцию интеграции первой криптовалюты в традиционную финансовую систему без необходимости внесения изменений в ее базовый протокол. По его мнению, создание доходных финансовых продуктов, обеспеченных биткоином, может осуществляться в рамках существующих механизмов рынка капитала, аналогичных тем, что применяются для ипотечных кредитов или привилегированных акций. При этом сам базовый актив остается неизменным, а риск распределяется через структуру траншей, где обыкновенные акции компании (MSTR) выступают в роли «младшего транша», поглощающего основную волатильность.
Данная концепция была реализована на корпоративном уровне. 29 июня 2026 года совет директоров компании Strategy утвердил «Структуру цифрового кредитного капитала», детали которой были отражены в документах, поданных в Комиссию по ценным бумагам и биржам США (SEC). Этот механизм включает пять ключевых компонентов. Во-первых, политика резервирования долларов США, требующая поддержания минимального резерва, достаточного для выплаты дивидендов и процентов по привилегированным акциям в течение как минимум 12 месяцев. Во-вторых, дивидендная политика для бумаг STRC, предполагающая повышение годовой ставки до 12,00% для квалификационных периодов, начинающихся с 1 июля 2026 года. В-третьих, программа выкупа привилегированных ценных бумаг компании на сумму до 1,0 миллиарда долларов. В-четвертых, разрешение на обратный выкуп обыкновенных акций класса А (MSTR) также на сумму до 1,0 миллиарда долларов. В-пятых, программа монетизации биткоина, допускающая продажу актива при определенных условиях, включая выделение до 1,25 миллиарда долларов на пополнение долларового резерва.
Согласно отчетности компании, по состоянию на 28 июня 2026 года резервы в долларах США составляли около 2,55 миллиарда долларов. Этой суммы достаточно для покрытия ожидаемых выплат по привилегированным акциям и связанных с ними процентных расходов в течение примерно 17,4 месяца. Данный резерв может быть дополнительно пополнен за счет операций на рынке капитала или монетизации цифровых активов.
Рыночная статистика подтверждает тенденцию к институционализации биткоина. По данным Fidelity Digital Assets, на 30 января 2026 года в американских спотовых биржевых продуктах (ETP) находилось почти 1,3 миллиона биткоинов, что составляет приблизительно 6,4% от общего объема монет в обращении. Аналитики отмечают, что по мере роста влияния институциональных потоков капитала традиционный четырехлетний цикл халвинга может терять свое прежнее определяющее значение для ценообразования.
***
Материал подготовлен исключительно в ознакомительно-информационных целях и не является финансовым советом и рекомендацией.