Mizuho: ИИ-агенты создают для Circle риск потери до 20% выручки

Mizuho снизила целевую цену Circle Internet Group с $45 до $43 и сохранила рейтинг Underperform, предупредив, что ИИ-помощники создают «заметный риск» для среднесрочной выручки компании. Акции Circle в понедельник закрылись падением на 7% до $79,84; целевая цена Mizuho подразумевает снижение примерно на 46% от этого уровня.

«Мы считаем, что ИИ-помощники создают заметный риск для среднесрочной выручки Circle», – написали аналитики в отчете в понедельник.

Что изменится для USDC

Mizuho оценивает, что более широкое распространение ИИ-агентов может сократить капитализацию USDC на $4–9 млрд и уменьшить доход Circle от резервов. Банк указывает на риск падения выручки от резервов на 10–20% в среднесрочной перспективе, поскольку агенты направляют держателей USDC к более доходным фиатным альтернативам или другим платформам.

Симуляция Mizuho показала, что ИИ-агенты, включая Muse, вероятно, будут рекомендовать уходить от USDC в пользу более доходных фиатных альтернатив с гарантией FDIC, например сберегательных счетов SoFi. Даже когда пользователи настаивают на криптовалюте, агенты, по данным отчета, «предпочитают другие платформы» вместо хранения USDC напрямую в экосистеме Circle.

По данным на II квартал, около 17% USDC хранилось на платформе Circle, где держатели не получали доходности, 30% – на Coinbase, остальные 53% – на других платформах. При более быстром сценарии внедрения ИИ Mizuho прогнозирует переход около $7 млрд в фиатные продукты и еще $2 млрд в более доходные стейблкоины: капитализация USDC сократится до $9 млрд, а выручка Circle от резервов – на 18%.

Сниженные прогнозы

Аналитики также понизили прогноз среднего объема USDC в обращении на 2027 год до $101 млрд с $108 млрд при более широком внедрении ИИ. Это снижает прогноз выручки от резервов на 5% до $4,1 млрд с $4,3 млрд. Прогноз скорректированной EBITDA уменьшен примерно на 5% до $603 млн с $635 млн.

Ранее в этом месяце Circle сообщила о выручке около $1,4 млрд за первое полугодие 2026 года и о том, что сохраняет около 7 центов чистой прибыли на каждый доллар выручки. За первое полугодие USDC провел более $36 трлн ончейн-объема. К июню USDC обеспечивал около 77% мирового объема транзакций со стейблкоинами против 60% годом ранее, по данным блога Circle от 16 октября. Во II квартале 2026 года доход от резервов составил 95,2% общей выручки компании.

Это не первая атака Mizuho на Circle: банк отмечал угрозы конкуренции для эмитента еще в июле 2026 года.

Для держателей USDC оценка Mizuho в $4–9 млрд сокращения капитализации – прогноз спроса, а не предупреждение об обеспеченности токена: речь о том, сколько людей выберет держать USDC, а не о том, останется ли каждая монета погашаемой. Отчет Circle за III квартал ожидается 4 ноября.