Morgan Stanley прогнозирует дальнейшие потери китайских акций

Morgan Stanley ожидает дальнейшего снижения китайских акций, прежде чем их оценки достигнут дна: слабая макроэкономическая динамика и потребление продолжают давить на настроения. Акции китайских компаний, торгуемые за пределами материкового Китая, могут упасть еще на 10–15%, прежде чем достичь исторического уровня оценки – около 8 объемов ожидаемой прибыли за следующие 12 месяцев. Бумаги материкового Китая, вероятно, ждет аналогичная переоценка – до 10–11 таких объемов. Об этом аналитики банка во главе с Лаурой Ван написали в записке от воскресенья.

«Опасения из-за продаж, вызванных налогом на доверие, давление на электронную коммерцию, ослабление макроэкономики и повышенная глобальная волатильность ускорили коррекцию китайского рынка, – пишут они. – Дополнительные события последних двух недель еще больше усилили негативный импульс».

Материковые акции Китая находятся в медвежьем рынке: устойчиво вялое потребление и ослабевающая поддержка политики омрачают прогноз роста. Глобальный откат акций, связанных с искусственным интеллектом, добавил давления, а Гонконг остается уязвимым к колебаниям мировых доходностей облигаций и ожиданиям по траектории политики ФРС.

Morgan Stanley по-прежнему отдает предпочтение материковым акциям на фоне усиления поддержки рынка со стороны «национальной команды». Материковые бумаги также имеют «большую концентрацию в сегментах с более высокой выручкой и ростом прибыли – в компаниях, связанных с искусственным интеллектом, передовыми технологиями и инновациями», отмечают аналитики. Индекс CSI 300 торгуется на уровне 11,6 объема ожидаемой прибыли за 12 месяцев, Hang Seng – на уровне 9,5.

Один из сигналов для наблюдения – заметные покупки «национальной команды»: исторически рынок днообразовывался через один-два месяца после таких покупок, если они сопровождались публичными обязательствами политиков стабилизировать акции, добавляют аналитики.

«Происходящее демонстрирует, что Пекин сейчас пытается изменить маржинальный баланс спроса и предложения и установить дно без грубого вмешательства, – говорится в записке. – Более проактивная риторика и по-прежнему значительный запас средств, судя по историческому опыту, предполагают, что стабилизация рынка акций класса А может стать заметнее уже сейчас – вероятно, в течение еще одного-двух месяцев».