По оценке SemiAnalysis, инференс-бизнес Anthropic может выйти на маржу до 88% с учетом затрат на вычисления. Около 75–85% годовой повторяющейся выручки приходит от API, маржа которых превышает 80%.
Подписки дают около 10% выручки, но потребляют более 40% вычислений, их маржа примерно 50%. Подписчики получают вчетверо больше вычислений на доллар, чем покупатели API, а на отдельных нагрузках до пяти раз больше ценности, чем API у OpenAI. Подписки снижают выручку на мегаватт на $36 млн, но в минус не уводят. Валовая маржа Anthropic выросла с минус 94% в 2024 году до середины 60-х процентов к середине 2026-го. Прежние прогнозы оценивали выход на $1 млрд квартальной операционной прибыли к третьему кварталу 2026 года. Оговорка: 88% это оценка только для инференса, обучение моделей остается крайне дорогим.
Goldman Sachs считает, что цены на аренду вычислений значительно выше выручки, нужной ИИ-отрасли для прибыльности, то есть клиенты платят премию за дефицит. ИИ-сегмент SpaceX принес $2,56 млрд во втором квартале 2026 года, на 247% больше год к году, и показал первую положительную скорректированную прибыль до вычета процентов, налогов и амортизации в $1,1 млрд. Anthropic платит около $1,25 млрд в месяц до мая 2029 года, Google $920 млн в месяц, третий клиент $1,11 млрд в месяц с декабря 2026 года. Общие годовые обязательства превышают $40 млрд. Goldman оценивает разрыв у гиперскейлеров в $230 млрд и прогнозирует рост выручки SpaceX в ИИ с $3,2 млрд в 2025-м до $322 млрд к 2030 году. Мощности: 1,4 ГВт в июне 2026, более 2 ГВт к концу года, 5–10 ГВт в 2027-м. Риски: собственный рост мощностей подрывает премию, и высокая концентрация клиентов. SpaceX торгуется на Nasdaq под тикером SPCX.
Материал подготовлен исключительно в ознакомительно-информационных целях и не является финансовым советом и рекомендацией.