Южнокорейский фондовый индекс Kospi продемонстрировал резкое снижение на 16 процентов 28 и 29 июля, что привело к двукратной активации биржевых механизмов приостановки торгов. Основным катализатором распродажи стали растущие сомнения инвесторов в целесообразности масштабных инвестиций в инфраструктуру искусственного интеллекта на фоне усиления глобальной конкуренции. Дополнительное давление оказало успешное первичное публичное размещение китайской компании CXMT в Шанхае, рыночная капитализация которой превысила 488 миллиардов долларов. На этом фоне акции южнокорейского лидера отрасли, компании SK Hynix, упали на 15 процентов после публикации отчета, в котором рекордный рост операционной прибыли не оправдал консенсус-прогнозов аналитиков, а анонсированные капитальные затраты достигли 31 миллиарда долларов.

Структурные особенности рынка существенно усугубили масштаб падения котировок. На компании SK Hynix и Samsung Electronics в совокупности приходится около половины общей капитализации индекса Kospi, что создает высокую концентрацию системных рисков. Ситуация была дополнительно дестабилизирована недавним запуском регуляторами шестнадцати внутренних фондов с кредитным плечом, активы которых быстро достигли 50 миллиардов долларов. Механика работы таких инструментов предполагает автоматическую продажу базовых активов при снижении их стоимости, что генерирует самоусиливающийся эффект нисходящего тренда. В результате индекс волатильности Kospi стабильно удерживается на экстремально высоких уровнях, многократно превышающих исторические средние значения.

Макроэкономические последствия кризиса отразились на глобальном рынке долговых обязательств. Стоимость пятилетних кредитных дефолтных свопов на корзину из пяти крупнейших американских технологических корпораций, формирующих спрос на чипы памяти, выросла до рекордных 162 базисных пунктов, сигнализируя о повышении воспринимаемых рисков из-за отрицательного свободного денежного потока. В ответ на рыночный шок правительство Южной Кореи инициировало экстренные меры, включая ограничение доли плечевых фондов в портфелях частных инвесторов и повышение минимального порога входа, а высокопоставленные чиновники принесли официальные извинения за недостаточную проработку регуляторных инициатив. При этом спотовый рынок криптовалют продемонстрировал высокую устойчивость, хотя деривативные инструменты на корейские акции на децентрализованных платформах, таких как Hyperliquid, подверглись масштабным принудительным закрытиям позиций.