Тайвань опережает Корею в торговле акциями на рынке ИИ

Тайвань обошел Корею в торговле акциями в области искусственного интеллекта, продемонстрировав значительный рост на фондовом рынке. За последний квартал индекс TAIEX в Тайване превысил индекс KOSPI в Корее на 23 процентных пункта, что стало наибольшим отрывом с начала XXI века. Также впервые с марта 2025 года тайваньские компании опередили корейские по прогнозам прибыли. По данным опроса, проведенного Bank of America в прошлом месяце, 40% управляющих активами сообщили о наличии избытка в своих позициях на тайваньском рынке, в то время как лишь 25% выразили предпочтение акциям Кореи. Основной причиной такого оптимизма является более тесная интеграция Тайваня в цепочку поставок для искусственного интеллекта и более позитивные прогнозы по прибыли.

Викас Першад, управляющий портфелем в M&G Investments в Сингапуре, отметил: «Разница для нас не просто в размерах интереса к искусственному интеллекту, а в природе прибыли, которая его поддерживает». Тайвань предлагает более широкие возможности, что объясняет устойчивый рост прибылей и прогнозов по ним. В то же время корейские прибыли в краткосрочной перспективе в целом зависят от цен. Сравнение показателей обеих стран также показывает, что на сегодняшний день рыночное положение Кореи в значительной степени сосредоточено в руках ведущих производителей чипов, таких как Samsung и SK Hynix, что делает ее более уязвимой к рыночным колебаниям. TAIEX стал одним из лучших индексов акций в этом году, увеличившись на 72% в 2026 году, в то время как KOSPI вырос на 65%. В это же время акции Samsung и SK Hynix упали на 19% и 33% соответственно за три месяца, закончившиеся в сентябре.

Стратеги Societe Generale под руководством Раджата Агарвала заявили, что предпочитают тайваньские акции корейским, учитывая различия в траекториях роста прибыльности. По их мнению, ожидается, что рост цен на чипы замедлится в ближайшие кварталы, а потом вернется к нормальным уровням в 2028 году. Питер Ли, управляющий директор Citigroup, совместно возглавляющий глобальные исследования технологий и телекоммуникаций, на прошлой неделе сказал, что инвесторам стоит начать покупать акции Samsung и SK Hynix, поскольку рынок недооценивает объем памяти HBM, необходимой в 2027 году. По оценкам, TAIEX торгуется около 18x форвардной прибыли, а KOSPI около 5,5x, что отражает опасения близкого пика цикла памяти и частично «корейский дисконт». В опросе Bank of America 35% респондентов выбрали Тайвань как страну, которая выиграет больше всего от следующей фазы ИИ-цикла, тогда как лишь 5% указали на Корею. TSMC увеличила свои акции на 2,9% за последний квартал, что стало шестым подряд кварталом роста, а около 10% акций TAIEX удвоились в этом году против 4,1% у KOSPI и 5,7% у Nikkei 225.