По общей стоимости токенизированные акции входят в число наиболее быстрорастущих категорий в сфере активов, взвешенных по риску. По данным платформы RWA xyz, эта категория занимает второе место по темпам роста среди RWA, уступая только венчурному капиталу, который за тот же период показал рост примерно на двести семьдесят процентов. Внедрение становится еще более очевидным, если посмотреть на объем торгов в блокчейне. По данным Blockworks, объем торгов токенизированными акциями превысил девять миллиардов долларов. В январе эта цифра составляла один миллиард долларов, а год назад – триста миллионов. Большая часть этого роста произошла всего за два месяца.

На протяжении большей части года тенденция изменения объемов выглядела стабильной и постепенной. В апреле объемы достигли двух и семи десятых миллиарда долларов, а в мае – трех и шести десятых миллиарда, что является естественным ростом для данной категории. В июне показатели выросли экспоненциально, удвоившись до семи и двух десятых миллиарда долларов, а затем в июле увеличились еще на двадцать пять процентов. Ежемесячный рост такого масштаба нельзя объяснить увеличением активности существующих пользователей – он связан с появлением новых платформ. Резкий скачок объемов торгов в июне и июле совпадает с запуском Robinhood Chain и Binance Stocks. Оба продукта предоставили токены акций миллионам существующих пользователей.

Большую часть прошлого года токенизированные акции размещались на криптоориентированных децентрализованных биржах и оставались ниже одного миллиарда долларов в месяц. Покупка таких активов означала поиск подходящего пула, доверие к малоизвестным эмитентам и принятие спредов, делавших сделку практически невыгодной. Однако ситуация изменилась: токенизированные акции переместились на интерфейсы брокерских и биржевых платформ, обслуживающих миллионы существующих клиентов, что полностью упростило процесс подключения. В основе спроса лежит арбитраж доступа: пользователи покупают не сами акции, а оболочку – круглосуточную торговлю, дробный размер лотов, расчеты в стейблкоинах и доступность для инвесторов за пределами США, которым сложно открыть брокерский счет. Дополнительным стимулом стало смягчение регулирования: после принятия закона GENIUS появились механизмы для работы со стейблкоинами, обеспечившие расчетной части реальную юридическую основу.

Между тем традиционные площадки стремятся к тому же результату. Nasdaq планирует продлить торги до двадцати трех часов в сутки пять дней в неделю, тем самым поставив крупнейшую действующую биржу в один ряд с аргументом о круглосуточной работе токенизированных акций. Если регулируемая площадка предлагает практически непрерывный доступ с полной окончательностью расчетов, преимущество крипторынка сокращается, хотя у него сохраняются торговля в выходные дни, глобальный доступ без отношений с американским брокером, дробление на очень малых объемах и совместимость с протоколами децентрализованных финансов. Ключевой вопрос для аналитиков заключается в том, были ли девять миллиардов долларов началом долгосрочной кривой роста или вершиной скачка, вызванного запуском новых платформ. Данные за август станут первым месяцем, когда эффект от новых размещений должен нивелироваться.

***

Материал подготовлен исключительно в ознакомительно-информационных целях и не является финансовым советом и рекомендацией.