Биткоин демонстрирует признаки поздней стадии падения, однако говорить о сформировавшемся дне пока рано. По оценке инвестиционной компании VanEck, сейчас срабатывают только две трети индикаторов капитуляции. Компания отслеживает двенадцать показателей, которые должны отражать состояние рынка во время сильных распродаж: просадку биткоина, экономику майнинга, поведение держателей и другие метрики. В настоящее время в зоне капитуляции находятся восемь из двенадцати индикаторов, причем все двенадцать хотя бы раз достигали таких значений за последние три месяца.

На первый взгляд это выглядит как классический сигнал приближения дна. Криптовалюта уже потеряла около сорока девяти процентов от исторического максимума, установленного в октябре две тысячи двадцать пятого года, а тридцатидневная реализованная волатильность упала до двадцати семи и двух десятых процента, что значительно ниже долгосрочного среднего значения около восьмидесяти процентов. Цена при этом стабилизировалась в диапазоне примерно от шестидесяти двух тысяч до шестидесяти шести тысяч пятисот долларов. Однако аналитики предлагают не торопиться с выводами. Эксперты VanEck сравнили нынешнюю ситуацию с предыдущими периодами, когда одновременно срабатывали от восьми до двенадцати индикаторов капитуляции. Средняя доходность биткоина через девяносто дней после таких сигналов составляла двенадцать и восемь десятых процента, а через сто восемьдесят дней – тридцать два процента. Для сравнения, обычная историческая доходность актива на этих горизонтах составляет пятнадцать и две десятых процента и тридцать шесть и три десятых процента соответственно. Преимущество проявлялось только на отрезке в один год, но аналитики предупредили, что выборка небольшая и делать на ее основе уверенный прогноз нельзя. Иными словами, капитуляция действительно может означать, что большая часть распродажи уже позади, но она не гарантирует немедленного разворота.

При этом VanEck ожидает, что нынешняя просадка окажется менее глубокой, чем в прошлых циклах. Предыдущие крупные медвежьи рынки биткоина сопровождались падением на семьдесят восемь – девяносто четыре процента, тогда как сейчас просадка составляет около сорока девяти процентов. Аналитики связывают возможную разницу с появлением американских спотовых биржевых фондов, значительно большей долей институциональных инвесторов и отсутствием системных крахов. Еще один фактор – длительность цикла. Три последних медвежьих рынка в среднем продолжались двенадцать и семь десятых месяца от пика до максимальной просадки. Сейчас биткоин находится примерно на десятом-одиннадцатом месяце после октябрьского максимума. Исторические модели указывают на возможное начало фазы накопления примерно с сентября по ноябрь две тысячи двадцать шестого года.

***

Материал подготовлен исключительно в ознакомительно-информационных целях и не является финансовым советом и рекомендацией.