Аналитическая компания Yardeni Research отметила заметное изменение подхода инвесторов к акциям ИИ-компаний. Участники рынка теперь тщательно изучают планы капитальных расходов отдельных технологических корпораций. Совокупные капзатраты четырех крупнейших гиперскейлеров достигнут шестисот миллиардов долларов в текущем году. Данный показатель заметно превышает уровень в триста девять миллиардов прошлого финансового года. Значительная часть запланированного расширения производственных мощностей переносится на более поздние сроки. Задержки связаны с вопросами энергоснабжения, поставками оборудования и местными разрешительными процедурами. Исследователи расценивают происходящее как временную задержку, а не полноценное отступление отрасли. Аналитики Sightline Climate зафиксировали лишь девять отмененных проектов среди семисот семидесяти семи дата-центров. Совокупный остаток неисполненных обязательств четырех гиперскейлеров превышает 2,3 триллиона долларов. Компания Microsoft лидирует с показателем шестьсот семьдесят восемь миллиардов долларов.

Структура финансирования строительства инфраструктуры заметно изменилась за последние отчетные периоды. Ранее гиперскейлеры покрывали капитальные расходы преимущественно за счет собственного денежного потока. Возросшие инвестиционные потребности компаний превысили объемы свободного денежного потока. Alphabet впервые зафиксировала отрицательный свободный денежный поток во втором квартале 2026 года. Скользящий двенадцатимесячный показатель Amazon превратился в заметный отток размером 7,6 миллиарда долларов. Goldman Sachs оценил долю внешнего капитала в общих капитальных расходах гиперскейлеров. Долговое финансирование обеспечило двадцать шесть процентов капзатрат в прошлом году. Ожидается рост этой доли до тридцати трех процентов в текущем году. К 2027 году показатель может достичь примерно тридцати пяти процентов. S&P ранее понизило кредитный рейтинг Oracle до уровня BBB-. Агентство сослалось на зависимость компании от OpenAI как на ключевой риск.

Выручка облачных сервисов демонстрирует уверенный рост по всей группе гиперскейлеров. Microsoft Cloud показала выручку 214,3 миллиарда долларов в 2026 финансовом году. Данный показатель вырос на двадцать семь процентов относительно прошлого года. Подразделение AWS достигло выручки 134,7 миллиарда долларов за четыре квартала. Рост этого сегмента Amazon составил пятьдесят процентов в годовом выражении. Google Cloud зафиксировал выручку 77,7 миллиарда долларов с ростом шестьдесят процентов. Oracle Cloud показал выручку тридцать четыре миллиарда долларов за отчетный период. Участники рынка все чаще разграничивают отдельных гиперскейлеров при анализе показателей. Инвесторы оценивают законтрактованные портфели заказов и фактически полученную облачную выручку. Торговля акциями ИИ-компаний теперь опирается на реальные финансовые результаты. Период слепой веры первых дней эйфории вокруг искусственного интеллекта завершился.

***

Материал подготовлен исключительно в ознакомительно-информационных целях и не является финансовым советом и рекомендацией.