尽管网络活动高涨，Solana在十月失去地位

在十月份，SOL贬值超过15%，跌破了100美元的关键水平。该资产的市值下降了超过100亿美元，至580亿美元，这在宏观经济不确定性增加的情况下，可能引发新的恐慌性抛售。问题在于，这种疲软是由于比特币对其他山寨币的整体下跌引起的，还是由于Solana的资本外流所致。

图表显示，资本正在整体离开山寨币：SOL/BTC在一个月内下跌超过11%，威胁到自2025年11月以来的最差月度结果。本质上，Solana的疲软似乎更多是宏观经济因素，而非网络相关。这一点由Token Terminal的数据得到证实：网络每月交易量超过90亿，活动量保持在100亿左右。这表明尽管价格调整，网络活动仍然很高，如果风险情绪回归，可能为SOL的低估创造条件。

流动性正在流失

网络中的强流动性通常表明任何一级区块链的健康基本指标。Solana呈现出不同的情况：TVL下降了10.28%，从64.2亿美元降至57.6亿美元。对于以太坊，同期TVL下降了8.42%，从950亿美元降至870亿美元。因此，流动性从Solana流失的速度快于以太坊。

网络中稳定币的市值也加剧了压力：自十月初的160亿美元高峰以来一直在下降。尽管用户活动量很高，但网络中没有更多的资本流入——这从TVL和稳定币流动性的下降中可以看出。锁定和使用在DeFi中的资本减少，这可能会对SOL造成压力。

Solana的疲软不仅仅是市场普遍压力：网络还面临与DeFi资本外流相关的自身阻力。在资本流动稳定和新流动性到来之前，即使网络活动强劲，SOL可能仍将承受压力。