China informó un crecimiento económico del 4,5% en julio-septiembre de 2026 en comparación con el mismo período del año pasado, impulsado por fuertes exportaciones. Esto se acerca al objetivo oficial de 4,5-5% para el año (frente al 5% del año pasado). El crecimiento se aceleró desde el 4,3% en el segundo trimestre, que fue el más lento en más de tres años. A principios de este mes, el FMI redujo su pronóstico para 2026 al 4,5%, en el extremo inferior del objetivo de Beijing.
Según Max Zenglein (The Conference Board), la cifra oficial se está convirtiendo en "un indicador cada vez más pobre del estado de la economía": oculta "crecientes disparidades entre industrias, regiones y hogares". Él cree que los desequilibrios internos serán más difíciles de resolver para Beijing que las presiones externas.
La demanda interna es débil: una caída prolongada en el mercado inmobiliario ha reducido la riqueza de los hogares y aumentado el ahorro. Las exportaciones son uno de los pocos puntos brillantes: el mes pasado crecieron un 36%, y el superávit de enero a septiembre alcanzó los $938 mil millones, por lo que China podría superar el récord del año pasado de $1,2 billones. Los altos aranceles de EE. UU. están impulsando la búsqueda de otros mercados: el sudeste asiático, América Latina, Europa. Los impulsores del crecimiento incluyen semiconductores y automóviles, incluidos híbridos y vehículos eléctricos. El impulso hacia la autosuficiencia ha generado enormes capacidades subsidiadas en energía solar y vehículos eléctricos, mientras que el consumo débil empuja los bienes al extranjero a precios competitivos.
Eswar Prasad (Cornell): "Es insostenible e inestable que la segunda economía más grande del mundo dependa de la demanda externa". Según él, China "se ha convertido en un lastre para el crecimiento global en lugar de un motor". La UE, cuyo déficit con China supera los $1,1 mil millones al día, espera una reducción en el desequilibrio; las exportaciones de China a la UE crecieron un 16% en nueve meses. El acuerdo de este mes apunta a reducir aproximadamente a la mitad las importaciones de híbridos chinos. Gary Ng (Natixis) cree que China puede negociar y mantener el acceso al mercado; Lynn Song (ING) advierte: incluso con acuerdos, los desequilibrios no se resolverán rápidamente. Ekaterina Bigos (BNP Paribas AM) agrega: el modelo de exportación centrado en la tecnología proporciona pocos empleos e ingresos, y los riesgos de desplazamiento laboral por la IA están creciendo.
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