Las primas de los bonos corporativos globales han subido a su nivel más alto desde mayo de 2025, según el índice de Bloomberg. El viernes, las tensiones afectaron tanto a los bonos como a las acciones en Asia: los diferenciales de los bonos asiáticos en dólares de alta calificación alcanzaron su nivel más amplio desde julio del año pasado, y los principales índices bursátiles regionales disminuyeron.
Las primas alcanzaron 129 puntos básicos en medio de preocupaciones sobre la financiación de la deuda para el gasto en inteligencia artificial (IA). Los swaps de incumplimiento crediticio (CDS) asiáticos se ampliaron en aproximadamente 1.5 puntos básicos a 78 en la apertura del mercado el viernes. Los CDS actúan como un seguro contra el incumplimiento, por lo que un precio más alto indica que los inversores ven más riesgo.
El movimiento más significativo se observó en la deuda china: los diferenciales en el sector tecnológico se ampliaron en 3–5 puntos básicos, mientras que los diferenciales de inversión de China se ampliaron a 5 puntos. En India y Corea, los diferenciales de inversión se ampliaron en no más de 3 puntos básicos.
Los inversores buscaron protección en los bonos del gobierno de EE.UU.: los bonos del Tesoro subieron en todos los vencimientos, marcando su mejor día en más de 2 años. Los operadores también ingresaron activamente en futuros del Tesoro para cerrar apuestas bajistas y cubrir posiciones cortas.
Los mercados bursátiles regionales estuvieron bajo una presión similar. El Nikkei 225 de Japón perdió un 1.72% respecto al cierre anterior, alcanzando los 61,825.26 al final de la mañana en Tokio. El KOSPI cayó un 1.97% a 5,424.96. El CSI 300 de China cayó un 0.70% a 4,008.12, aunque anteriormente en la sesión cayó a 3,958.14, un nuevo mínimo de 52 semanas. Esto ocurrió el día después de que el índice entrara en un mercado bajista tras 10 semanas consecutivas de caídas.
Una parte significativa de la venta está vinculada a preocupaciones de que la financiación de la deuda de IA no generará beneficios lo suficientemente rápido. En julio, los analistas de Bloomberg Macro View señalaron una aceleración en la emisión de deuda relacionada con IA y advirtieron que la competencia por el capital aumentaría los rendimientos y ampliaría los diferenciales de crédito. Los diferenciales más amplios, a su vez, aumentan el costo de nuevos préstamos para las empresas que construyen infraestructura de IA. Jurrien Timmer de Fidelity declaró esta semana que el riesgo de una burbuja de IA reside precisamente en la deuda; para ese momento, los rendimientos de los bonos de CoreWeave superaban el 15%.
La última vez que los diferenciales fueron tan amplios fue debido a los aranceles. Después de que EE.UU. anunciara aranceles de importación el 2 de abril de 2025, los diferenciales de inversión de EE.UU. aumentaron de 82 a 102 puntos básicos para el 7 de abril. Se introdujo una pausa de 90 días el 9 de abril, y para el 28 de abril, los diferenciales habían caído a 89 puntos, aún significativamente por encima de los mínimos de 60–70 puntos a finales de 2024 y principios de 2025.
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