Morgan Stanley: las acciones chinas pueden caer otro 10-15%

El año ha sido difícil para las acciones chinas: el CSI 300 ha perdido un 13,44% desde principios de 2026, el Hang Seng un 11,87%, y Morgan Stanley no cree que la venta masiva haya terminado. La semana pasada, el CSI 300 entró en un mercado bajista. En una nota del domingo reportada por Bloomberg, el banco pronostica una nueva caída del 10-15% en las acciones en el extranjero hasta una valoración histórica de alrededor de 8 veces las ganancias futuras. Se espera que las acciones del continente experimenten una revalorización similar a 10-11. Actualmente, el CSI 300 se cotiza a 11,6 veces las ganancias futuras, y el Hang Seng a 9,5.

Presión sobre las ganancias

Los resultados débiles están aumentando la presión. Según Bloomberg, las previsiones de ganancias para los participantes del MSCI China para 2026 han caído más del 4% desde finales de marzo, y los resultados reales han estado en promedio un 9% por debajo de las estimaciones. La presión es causada por el consumo débil y los conflictos de precios, como lo demuestra la falta de ganancias de CATL. Stanley Tan de Sumitomo Mitsui DS Asset Management prefiere las empresas japonesas, coreanas y taiwanesas debido a sus ganancias más sólidas.

Los compradores de Beijing determinarán el momento

A pesar de las ganancias débiles, Beijing ha mantenido un estímulo moderado, manteniendo el crecimiento dentro de los indicadores objetivo. Para estabilizar el mercado, las autoridades dependen de fondos estatales conocidos como el "equipo nacional." El cronograma de Morgan Stanley se basa en estas compras: los mercados generalmente tocan fondo uno o dos meses después de compras significativas por parte del "equipo nacional." Este patrón funcionó cuando los responsables de políticas prometieron públicamente estabilizar las acciones. Según Bloomberg Intelligence, el principal inversor estatal Central Huijin tenía alrededor de $188 mil millones la semana pasada.

"Una retórica más proactiva y fondos aún significativos, según la experiencia histórica, sugieren que la estabilización del mercado de acciones A puede volverse más notable ahora, probablemente dentro de uno o dos meses," dice la nota. El banco favorece las acciones del continente en parte debido a este apoyo.

Cómo funcionaron los rescates pasados

A principios de 2024, Central Huijin prometió aumentar las compras de ETF después de que el CSI 300 alcanzara un mínimo de cinco años; el índice se recuperó desde este nivel. En 2015, el mercado tocó fondo solo un año después de aproximadamente 1,24 billones de yuanes de compras estatales.

La división de China de Bridgewater cree que la caída en el tercer trimestre está principalmente relacionada con la liquidez, y las valoraciones son bajas. Ulrich Urban de Berenberg se mantiene cauteloso, citando una rentabilidad débil: "Es demasiado pronto para decir que lo peor ha pasado."

Hong Kong está a la espera de la decisión de la Fed el 28 de octubre, dada su sensibilidad a los rendimientos de los bonos. Los resultados del tercer trimestre continúan llegando: el MSCI China se dirige a la segunda peor falta en dos años.