Un Disputa Sobre la Regulación de Futuros Perpetuos sobre Acciones Estalla en EE. UU.

El 3 de noviembre de 2026, la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos de EE. UU. (CFTC) anunció el posible lanzamiento de contratos perpetuos sobre acciones individuales en plataformas reguladas. Las solicitudes de KalshiEX, Coinbase Derivatives y Bitnomial fueron aprobadas un día antes. La decisión está siendo impugnada en un tribunal federal en Nueva York.

Por Qué Surgió la Disputa Sobre la Clasificación de Contratos

Los contratos perpetuos permiten obtener ganancias o pérdidas por cambios en los precios de las acciones sin poseer las acciones reales. No tienen una fecha de vencimiento establecida, y los pagos periódicos entre los participantes (funding) ayudan a mantener el precio del contrato cercano al valor de la acción.

La CFTC los considera futuros sobre valores bajo supervisión conjunta de la CFTC y la SEC. La Capital Markets Alliance Association no está de acuerdo: en su opinión, la ausencia de un término y la transferencia de acciones alinean los instrumentos más estrechamente con los swaps de valores, que están sujetos a diferentes reglas.

Lo Que Decidió el Tribunal y Quién Apoya a Cada Parte

El 3 de noviembre, la jueza Valerie Caproni se negó a suspender urgentemente las aprobaciones: los demandantes no demostraron la amenaza de un daño irreparable inminente. Sin embargo, la jueza encontró preliminarmente justificado su argumento sobre la posible falta de autoridad de la CFTC. Aún no se ha tomado una decisión final sobre el caso.

Coinbase, Kalshi, Payward, DRW, Jump Trading y Paradigm solicitaron permiso al tribunal para presentar argumentos en apoyo de la CFTC. La organización Better Markets, por otro lado, expresó preocupaciones sobre los riesgos para los inversores minoristas, incluidas las liquidaciones forzadas.

Qué Riesgos Están Asociados con un Margen del 15.5%

Según las reglas publicadas por Kalshi, el requisito de margen mínimo es del 15.5% del valor de la posición. Con un depósito de $1,000, esto corresponde a una posición de aproximadamente $6,452, un apalancamiento de aproximadamente 6.45×. Una caída del 5% en la acción subyacente significaría una pérdida de aproximadamente $323, o el 32% del margen inicial, excluyendo tarifas y funding.

El acceso de un cliente específico depende de las reglas del corredor y la plataforma. El anuncio de la CFTC no significa que dichos contratos estén automáticamente disponibles para todos los inversores estadounidenses.