CFTC, 미국에서 영구 주식 선물 승인: Kalshi 거래 시작

미국 상품선물거래위원회(CFTC)는 규제된 미국 거래소에서 개별 기업 주식에 대한 영구 선물 거래의 가능성을 발표했습니다. 관련 성명은 2026년 11월 3일, 기관의 의장인 마이클 셀리그에 의해 발표되었습니다.

새로운 도구들은 증권 선물 상품 범주에 속하며 CFTC와 미국 증권거래위원회(SEC)의 공동 감독을 받습니다.

상장을 위해 플랫폼은 CFTC에 등록되어 있어야 하며, 법에 따라 SEC의 필요한 등록을 보유해야 합니다. 또한, 거래소는 계약 자체, 포지션 마진, 거래 조직에 대한 요구 사항을 준수해야 합니다.

영구 주식 선물의 작동 방식

표준 선물과 달리 영구 계약은 고정 만료일이 없습니다. 거래자는 다음 계약으로 정기적으로 롤오버할 필요 없이 포지션을 유지할 수 있습니다. 파생 상품 가격과 기초 주식 가치 간의 연계를 유지하기 위해 시장 참가자 간의 주기적인 지불을 포함한 특별 정산 메커니즘이 사용됩니다.

영구 선물은 주식을 직접 구매하지 않고도 주가 상승 또는 하락에 대한 포지션을 열 수 있게 해줍니다. 그러나 거래자는 회사의 주주가 되지 않으며 해당하는 기업 권리를 받지 않습니다.

이러한 도구들은 암호화폐 거래소에서 널리 사용되고 있습니다. 이제 미국 규제 당국은 기존 법률의 틀 내에서 전통적인 증권에 유사한 형식의 적용을 허용하고 있습니다.

Kalshi, 첫 주식 계약 출시

11월 5일, 거래 플랫폼 Kalshi는 개별 미국 기업 주식에 대한 영구 선물의 출시를 발표했습니다. 첫 번째 기초 자산 중에는 McDonald's, Costco, Qualcomm, Amgen의 주식이 포함되었습니다. 이후 플랫폼은 50개 이상의 기업 주식과 관련된 계약 거래 가능성을 발표했습니다. 그러나 특정 도구의 가용성은 플랫폼의 규칙, 고객 상태 및 거래 접근 조건에 따라 달라집니다.

이전에 CFTC는 이미 규제된 미국 거래소에서 영구 비트코인 선물의 상장을 허용했습니다. 이번 결정은 암호화폐 시장을 넘어 이 구조의 적용을 확장합니다.

법원에서 도전받은 규제 결정

영구 주식 선물의 도입은 일부 전통적인 금융 시장 참가자들의 반발을 불러일으켰습니다. 11월 초, Capital Markets Alliance는 Cboe 및 Citadel Securities와 관련된 조직을 포함하여 연방 법원에 CFTC의 결정을 무효화할 것을 요구하는 소송을 제기했습니다.

원고는 개별 주식에 대한 영구 계약이 다른 법적 체계에 속하는 증권 기반 스왑으로 간주되어야 한다고 주장합니다.

11월 3일, 법원은 신청자들이 즉각적인 회복 불가능한 손해를 입증하지 못했기 때문에 허가를 일시적으로 중단하는 것을 거부했습니다. 그러나 판사는 계약을 선물로 분류하는 것에 대한 법적 주장이 심각한 고려를 받을 만하다고 예비적으로 판단했습니다. 분쟁의 본안에 대한 최종 결정은 아직 내려지지 않았습니다.

거래자에게 남아 있는 위험은 무엇인가

마이클 셀리그는 영구 계약의 미국 거래소 도입을 파생 상품 거래의 일부를 규제된 환경으로 가져올 기회로 보고 있습니다.

그러나 CFTC와 SEC의 감독은 시장 위험을 제거하지 않습니다. 레버리지 사용은 이익과 손실을 모두 증가시킬 수 있으며, 불충분한 마진은 강제 포지션 청산으로 이어질 수 있습니다. 추가적인 우려는 계약 유동성, 정산 가격, 거래 시간, 주식 분할 및 배당금 지급을 포함한 기업 이벤트에 대한 조정과 관련이 있습니다.

따라서 영구 주식 선물은 이미 미국 규제 플랫폼에 등장하기 시작했지만, 그 유통을 위한 추가 조건은 규제 요구 사항과 진행 중인 법적 절차의 결과에 달려 있습니다.