Goldman Sachs의 고정 수입, 외환 및 상품 부문 글로벌 공동 의장인 Anshul Sehgal은 5% 이상의 수익률을 가진 채권이 현재 최상의 거래가 아니며, 인공지능 인프라를 보다 비대칭적인 베팅으로 선호한다고 생각합니다. 그는 연방준비제도의 금리 인상 후 며칠 만에 자신의 의견을 밝혔습니다.
Goldman의 팟캐스트 'The Markets'에서 Sehgal은 장기 국채로 알려진 30년 만기 국채가 몇 주 동안 5% 근처에서 유지되었다고 언급했습니다. 고객들은 5% 이상의 수익률로 이를 구매하고 싶어하지만, 그는 큰 성장 가능성을 보지 못합니다. 녹음 후 수익률은 계속 상승하여 9월 29일에 5.56%에 도달하여 새로운 52주 최고치를 기록했습니다. Sehgal은 베이비붐 세대의 은퇴로 인해 장기 채권 구매가 줄어들고, AI와 관련된 대규모 장기 차입이 시장을 과부하시키는 구조적 이유로 장기 말단에 대한 압력을 설명합니다. 이러한 요인은 새로운 인플레이션 충격 없이도 매도가 계속될 수 있는 이유를 설명합니다. 추가적으로, 미국 부채의 지속 가능성에 대한 우려는 투자자들이 장기 말단을 보유하려는 의지를 줄입니다.
Sehgal에 따르면, 수익률 상승은 반드시 그의 주장을 반박하는 것은 아니며, 오히려 그러한 채권을 보유하는 것의 제한된 이익을 보여줍니다. 반면, AI에 대한 그의 베팅에 대한 위험은 더 비싼 장기 차입이 높은 레버리지의 기업에 압박을 가한다는 것입니다.
비대칭 거래로 그는 AI 컴퓨팅 파워, 데이터 센터 및 이러한 파워를 임대하기 위해 구축된 클라우드 제공업체인 Neoclouds를 언급합니다. "저는 비대칭 표현이 컴퓨팅에서의 롱 포지션이라고 생각합니다,"라고 Sehgal은 말했습니다. 그는 이것이 레버리지 베팅임을 인정합니다: 더 높은 이자를 받는 저축자들이 사실상 AI 인프라 구축을 자금 조달했으며, 그로 인해 주식은 1년 전보다 더 많은 부채를 지게 되었습니다. 그럼에도 불구하고 그는 이러한 투자가 가격이 여러 배로 상승할 수 있다고 믿으며, 반면에 광범위한 주식 시장은 덜 확실해 보입니다.
그에 따르면, 연준은 9월 16일 금리 인상을 5년간의 인플레이션 목표 초과 이후의 추격 조치로 제시합니다. Schwab에 따르면, 연준의 19명의 관리 중 16명은 올해 추가 인상을 예상합니다. 연준 의장 Kevin Warsh는 규제 당국이 일부 자극을 제거하고 있으며 제한적인 정책으로 전환하지 않고 있다고 세 번 강조했습니다. Sehgal은 정부의 이자 지급이 노동자가 아닌 자본으로 흘러가므로 더 높은 금리가 소비 지출을 억제하며, 이는 광범위한 주식 시장에 대한 위험이라고 주장합니다. 그는 부채 지속 가능성에 대한 우려를 주의 분산 전술이라고 부릅니다.
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