Аналитики прогнозируют прибыль S&P 500 на уровне $500 к 2028 году

Аналитики Уолл-стрит в основном сохранили прогнозы по прибыли S&P 500, заявил президент Yardeni Research Эд Ярдени. К 2028 году они по-прежнему ожидают около $500 на акцию – даже после того, как подешевели Alphabet и Intel. Собственный прогноз Ярдени на 2028 год – $450, примерно на 9% ниже консенсуса в $493, который он приводил в записке от 24 октября. То есть держатели S&P 500 подвержены риску роста прибыли, который он считает слишком оптимистичным.

Почему прибыль не поднимает индекс

В интервью перед промежуточными выборами в США Ярдени сказал, что на неделе 26 октября недельные консенсус-оценки остались примерно на прежнем уровне, а аналитики сохраняют сильный оптимизм на 2027 и 2028 годы. По данным записки, индекс отставал от этой прибыли: форвардная прибыль на акцию, ожидаемая за 12 месяцев, выросла за год на 31%, а S&P 500 прибавил 11,4%. В результате форвардный мультипликатор цена/прибыль, который оценивает акции относительно ожидаемой прибыли, снизился за год на 13,5%. Цель Ярдени в 7 900 на конец года применяет мультипликатор 18,6 к прогнозу прибыли $425 на 2027 год. Консенсус на 2027 год в $424,56 практически совпадает с этим прогнозом. Мультипликатор он снизил с 19,8 в сентябре, когда перенес прежнюю цель 8 400 на середину 2027 года.

Кредитный стресс в ИИ

Оценки удержались после обвала Nasdaq-100 в конце октября, стершего около $2 трлн рыночной стоимости. Alphabet пережила худшую сессию в истории, Intel упала почти на 29% за один день. Ярдени говорит, что облигационные инвесторы следят за заемщиками в сфере ИИ, и называет это здоровой тенденцией. В записке он ссылается на расширение спредов кредитных дефолтных свопов у Oracle и поставщика облачных услуг для ИИ CoreWeave. Гиперскейлеры, по его словам, уже зафиксировали обязательства по дата-центрам и портфели заказов.

Ярдени считает, что облигации ИИ-компаний выглядят лучше их акций, и отмечает: неясно, когда расходы начнут приносить прибыль. Поэтому цель 7 900 держится на мультипликаторе: прибыль на 2027 год уже совпадает с консенсусом. Падение доходностей облигаций ослабило бы давление, а рост стоимости займов для ИИ мог бы сначала снизить прогнозы на 2028 год.