CFTC разрешила бессрочные фьючерсы на акции в США: Kalshi начала торги

Комиссия по торговле товарными фьючерсами США (CFTC) объявила о возможности торговли бессрочными фьючерсами на акции отдельных компаний на регулируемых американских биржах. Соответствующее заявление 3 ноября 2026 года опубликовал председатель ведомства Майкл Селиг.

Новые инструменты относятся к категории фьючерсных контрактов на ценные бумаги (security futures products) и подпадают под совместный надзор CFTC и Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC).

Для их листинга площадка должна быть зарегистрирована в CFTC и иметь предусмотренную законодательством регистрацию в SEC. Кроме того, биржи обязаны соблюдать требования к самим контрактам, обеспечению позиций и организации торгов.

Как работают бессрочные фьючерсы на акции

В отличие от стандартных фьючерсов, бессрочные контракты не имеют фиксированной даты истечения. Трейдер может сохранять позицию без необходимости регулярно переходить в следующий контракт. Для поддержания связи между ценой дериватива и стоимостью базовой акции используются специальные расчетные механизмы, в том числе периодические платежи между участниками рынка.

Бессрочные фьючерсы позволяют открывать позиции на рост или снижение стоимости акций без их непосредственного приобретения. При этом трейдер не становится акционером компании и не получает соответствующие корпоративные права.

Подобные инструменты широко распространены на криптовалютных биржах. Теперь американские регуляторы допускают применение аналогичного формата к традиционным ценным бумагам в рамках действующего законодательства.

Kalshi запустила первые контракты на акции

5 ноября торговая платформа Kalshi объявила о запуске бессрочных фьючерсов на акции отдельных американских компаний. В числе первых базовых активов были бумаги McDonald's, Costco, Qualcomm и Amgen. Впоследствии площадка заявила о возможности торговли контрактами, связанными с акциями более чем 50 компаний. Однако доступность конкретного инструмента зависит от правил платформы, статуса клиента и условий допуска к торговле.

Ранее CFTC уже разрешила листинг бессрочного фьючерса на биткоин на регулируемой американской бирже. Новое решение расширяет применение этой структуры за пределы криптовалютного рынка.

Регуляторное решение оспаривается в суде

Допуск бессрочных фьючерсов на акции вызвал возражения части традиционных участников финансового рынка. В начале ноября Capital Markets Alliance, объединяющая организации, связанные в том числе с Cboe и Citadel Securities, обратилась в федеральный суд с требованием отменить соответствующее решение CFTC.

Истцы считают, что бессрочные контракты на отдельные акции должны рассматриваться как свопы на ценные бумаги, для которых предусмотрен другой правовой режим.

3 ноября суд отказался временно приостановить действие разрешений, поскольку заявители не доказали наличие непосредственного непоправимого ущерба. При этом судья предварительно сочла юридические аргументы против классификации контрактов как фьючерсов заслуживающими серьезного рассмотрения. Окончательное решение по существу спора пока не принято.

Какие риски сохраняются для трейдеров

Майкл Селиг рассматривает допуск бессрочных контрактов на американские биржи как возможность перевести часть торговли производными инструментами в регулируемую среду.

Однако наличие надзора CFTC и SEC не устраняет рыночные риски. Использование кредитного плеча может увеличить как прибыль, так и убытки, а недостаток обеспечения способен привести к принудительному закрытию позиции. Дополнительные вопросы связаны с ликвидностью контрактов, расчетными ценами, торговыми часами и корректировками при корпоративных событиях, включая дробление акций и выплату дивидендов.

Таким образом, бессрочные фьючерсы на акции уже начали появляться на американских регулируемых площадках, но дальнейшие условия их обращения будут зависеть как от требований регуляторов, так и от результатов продолжающегося судебного разбирательства.