Джим Крамер выделил три риска, связанные с недавним ралли акций ИИ

Джим Крамер заявил, что двухдневное ралли акций ИИ не дает оснований считать, что проблемы сектора дата-центров решены, и назвал три риска, которые рост не устранил.

Сделка с Anthropic

Один из рисков – сделка на $63 млрд, стоявшая за ростом во вторник. Кредиторы, включая Blackstone и Bank of America, финансируют закупку чипов, организованную Broadcom, через специальную проектную компанию, созданную только под эту сделку. Anthropic будет арендовать оборудование у этой компании, которая покупает чипы и сетевое оборудование Broadcom; поставки ожидаются с 2027 года.

В X Крамер назвал схему «отличной для всех участников». В Mad Money он подчеркнул, что Anthropic покупает оборудование Broadcom на заемные деньги, а не на собственную прибыль. «Люди, похоже, не понимают, что [Anthropic] получила деньги в рамках финансирования, организованного Broadcom, чтобы купить оборудование у Broadcom», – сказал он.

По данным Bloomberg, Broadcom также согласилась покрыть часть риска кредиторов через механизм residual value support: при таких сделках производитель чипов берет на себя часть недостачи, если арендованное оборудование теряет стоимость.

Долг неоклаудов

Два других риска также сводятся к стоимости долга. Неоклауды – небольшие компании, сдающие в аренду вычислительные мощности для ИИ, – много занимали на строительство дата-центров. Крамер назвал CoreWeave, Nebius и Iren. Акции CoreWeave во вторник выросли почти на 8%, но доходность ее облигаций достигала 15%.

«Я усвоил: после каждой позитивной истории о чем-либо в дата-центрах будет масса негативных историй о том, что что-то не так, включая CoreWeave», – добавил он.

В тот же день рынки облигаций дали передышку: нефть подешевела, доходность 10-летних казначейских бумаг опустилась ниже 5%. Крамер предупредил, что спокойствие может оказаться недолгим. ФРС примет решение по ставке в среду, и Майкл Гапен из Morgan Stanley ожидает, что регулятор сохранит ставку, но просигнализирует о дальнейших повышениях. Промежуточные выборы на следующей неделе и возможные обострения на Ближнем Востоке могут добавить волатильности.

Крамер по-прежнему называет себя «заядлым сторонником строительства ИИ-инфраструктуры». Банки и частные кредиторы играют растущую роль в финансировании, а производители чипов вроде Broadcom теперь поддерживают часть этого долга. Для самых закредитованных компаний, таких как CoreWeave, следующим тестом стоимости заимствований станет комментарий Warsh в 14:30 по восточному времени.