Рынок чипмейкеров США потерял $2 трлн

Акции чипмейкеров потеряли около $2 трлн за восемь торговых сессий: серия падений стала самой продолжительной с 2008 года. На сектор давят доходности выше 5% и сомнения в оправданности расходов на искусственный интеллект.

Индекс Philadelphia Semiconductor потерял более 11% за прошлую неделю и закрыл восемь сессий подряд в минусе. В понедельник он отыграл часть падения, но участники инвестиционного комитета CNBC разошлись во мнениях: одни видят сигнал к покупке, другие – лишь передышку на фоне масштабной коррекции.

Инфляция оказалась выше прогнозов, что повысило шансы на повышение ставки ФРС. Протокол сентябрьского заседания показал: большинство чиновников считают еще одно повышение в 2026 году вполне вероятным. По данным Schwab, доходность десятилетних казначейских облигаций на открытии в понедельник составляла 5,10%.

Один из участников дискуссии отметил, что доходность особенно давит на neocloud-компании – фирмы с высокой долговой нагрузкой, сдающие мощности для ИИ-расчетов; снижение доходностей на 0,5–0,75 п.п. ослабило бы давление. Другой счел сокращение позиций хедж-фондами позитивным сигналом и напомнил, что ноябрь и декабрь традиционно благоприятны для фондовых индексов. Скептик указал: в последние дни капитал шел скорее в здравоохранение и энергетику, чем в промышленные компании вроде Caterpillar.

Участники не сошлись и во времени пика инвестиций в ИИ: оценки – от одного до четырех лет. Один упомянул обратный выкуп акций Micron и его контракты take-or-pay, по которым клиент платит за чипы, даже если не использует их; оппонент парировал, что в момент спада такие контракты почти не защищают.

Следующий маркер – квартальные результаты. На этой неделе отчитываются Lam Research, Texas Instruments, Western Digital, Meta (признана в РФ экстремистской), Tesla и SpaceX. По словам одного из аналитиков, главное – не сам факт продолжения инвестиций в ИИ, а их реальная доходность: когда десятилетки дают больше 5%, инвесторы сравнивают отчеты об ИИ-проектах с альтернативной стоимостью капитала. Это затрагивает всю цепочку – от производителей чипов до Magnificent Seven.