Директор по глобальной макроэкономике Fidelity Юрриен Тиммер заявил, что Investment Clock («инвестиционные часы») переместились в зону «после полуночи»: легкое ужесточение финансовых условий начинает сдерживать рост прибыли. Последние два цикла с такой картиной – 2022 и 2018 годы.
Индикатор сопоставляет финансовые условия с ростом прибыли и сейчас показывает лишь небольшое ужесточение. Однако данные LSEG показывают, что аналитики ожидают рост прибыли S&P 500 в третьем квартале на уровне 30,6%.
«Похоже, Investment Clock действительно переместились в зону „после полуночи": легкое ужесточение финансовых условий теперь начинает сдерживать ценовой импульс, движимый прибылью», – написал Тиммер в X, опубликовав данные на 11 октября.
По горизонтальной оси графика финансовые условия оцениваются относительно их 52-недельной истории: положительные значения означают более жесткие, чем обычно, условия. Черная линия, отслеживающая рынок с октября 2022 года, теперь заканчивается чуть правее нуля. Доходность 10-летних казначейских бумаг 1 октября достигла 5,34% – максимума с начала 2002 года. В сентябре ФРС повысила ставку впервые с 2023 года, а CME FedWatch 8 октября оценивал вероятность октябрьского повышения примерно в 18%. Goldman Sachs ждет следующего повышения в декабре.
В 2022 году прибыль продолжала расти, пока оценки снижались: прогнозная прибыль прибавила 6,2%, а мультипликатор упал на 30%, по данным Yardeni Research. S&P 500 потерял 25,4% с 3 января по 12 октября, и снижение шло за счет сжатия мультипликаторов. В 2018 году индекс упал на 19,3% от пика 20 сентября до минимума 24 декабря. Тиммер отмечал, что рост прибыли около 30% может дать более серьезный буфер на этот раз.
Проверка пройдет через решение ФРС 28 октября и сезон отчетности. 6 октября S&P 500 закрылся на рекорде выше 7 800, сообщал Reuters.
Материал подготовлен исключительно в ознакомительно-информационных целях и не является финансовым советом и рекомендацией.
Похожие статьи
