На крипторынке заметили рост доступной ликвидности

Несколько показателей указывают на постепенное возвращение ликвидности в криптовалютный рынок. Совокупная капитализация стейблкоинов достигла $306,7 млрд, увеличившись на 0,47% за неделю и на 1,23% за месяц, согласно данным DefiLlama. При этом предложение таких активов практически не сокращалось даже во время снижения биткоина более чем на 50% от максимума, что отличает текущую структуру рынка от периода 2022–2023 годов. Аналитики связывают это с расширением функций стейблкоинов: они используются не только для торговли криптовалютами, но и в платежах, переводах и операциях с токенизированными активами. Отдельные блокчейны показывают более высокую динамику. Например, объем стейблкоинов в сети Solana за месяц увеличился на 7,35%, а за неделю – на 4,97%, достигнув примерно $16,87 млрд. При этом такой рост может отражать как поступление нового капитала, так и перемещение уже существующих средств между сетями.

Еще одним индикатором активности стало увеличение оборотов децентрализованных бирж. За последнюю неделю объем торгов на DEX вырос на 3,73%, а совокупный показатель за 30 дней составил $265,1 млрд. Wintermute ранее оценивала, что на недавнем рыночном минимуме приток капитала через доступные каналы, включая ETF и стейблкоины, сократился до 2,4% от общей капитализации крипторынка. В последние недели этот показатель начал восстанавливаться, хотя остается ниже значений, характерных для предыдущих периодов активного роста. В качестве потенциального дополнительного канала ликвидности аналитики называют рынок токенизированных реальных активов. Параллельно Glassnode зафиксировала изменение структуры спроса на биткоин: поток рыночных ордеров на централизованных биржах перешел от чистых продаж к покупкам, а объем спотовой торговли увеличился. Месячное изменение реализованной капитализации также вышло за верхнюю границу статистического диапазона Glassnode, что аналитики связывают с поступлением капитала по более высоким ценам.

На этом фоне вновь обсуждается вопрос о роли традиционного четырехлетнего цикла биткоина, исторически связанного с халвингами. Представители отрасли отмечают, что рост ликвидности и расширение институционального участия могут изменить структуру рынка, однако имеющиеся показатели сами по себе не подтверждают начало нового цикла. Дэнни Галиндо из Morgan Stanley Wealth Management указывает, что четыре завершенных цикла включали примерно три года роста и 12–14 месяцев снижения, а текущие сроки относительно пика 2025 года и следующего халвинга находятся в схожем временном диапазоне. Одновременно другие метрики дают менее однозначную картину: во время текущего снижения биткоин потерял около 53% от максимума, тогда как в прошлых медвежьих фазах падение составляло 77–84%. Thermocap Multiple опускался примерно до 13, хотя исторические минимумы показателя формировались при однозначных значениях. Галиндо подчеркивает ограниченность исторической выборки и рассматривает такие показатели как ориентиры, а не как самостоятельные инструменты прогнозирования.