Объем средств в криптохранилищах превысил $10 млрд: инвесторы ищут более высокую доходность от стейблкоинов. По данным Financial Times со ссылкой на аналитическую группу Blockworks, в начале 2025 года в таких хранилищах было около $4 млрд. Рост сегмента привлек внимание регуляторов США и Европы из-за рисков, связанных с кредитованием в децентрализованных финансах (DeFi).
Криптохранилища позволяют владельцам цифровых активов передавать токены по выбранной стратегии и получать доход, в частности за счет кредитования трейдеров. Они используют смарт-контракты для управления активами без традиционных посредников, но у каждого хранилища есть куратор – аналог управляющего фондом: он выбирает стратегию, определяет параметры риска и взимает комиссию. Типичные стратегии – кредитование или стейкинг с доходностью около 3–10%, более рискованные варианты могут предлагать свыше 20%.
По словам сооснователя Steakhouse Financial Адриана Качинеро Васильевича, основные вкладчики – финтех-компании со значительными запасами стейблкоинов, управляющие цифровыми активами и хедж-фонды. Steakhouse Financial – крупнейший куратор хранилищ по данным FT.
Хранилища дают инвесторам больше контроля над залогом, но могут автоматически ликвидировать позиции при проблемах, что способно усилить рыночную распродажу. «В стрессовом сценарии ситуация может измениться очень быстро», – отметил руководитель направления аналитики цифровых активов S&P Global Ratings Эндрю О’Нилл. По его словам, проблемы в DeFi распространяются значительно быстрее, чем на традиционных рынках. Директор по цифровым активам Kaiko Леопольд Веньгер назвал сегмент рискованным: инвесторы часто ориентируются на ставки, не понимая ликвидности и других параметров риска, хотя условия прописаны в открытых смарт-контрактах.
В июле SEC заявила, что изучает, при каких условиях криптохранилища подпадают под законодательство о ценных бумагах. Комиссар Хестер Пирс отметила: хранилища, владеющие ценными бумагами или распределяющие активы для инвестиций в них, могут соответствовать определению инвестиционной компании, а некоторые – функционировать подобно паевым инвестиционным трастам. В сентябре ESMA предложило урегулировать посредников, облегчающих доступ к DeFi; по пояснению для FT, предложения могут распространяться на кредитные хранилища, если доступ к ним предоставляют поставщики криптоуслуг. Юрист Cahill Gordon & Reindel Джонатан Галеа отметил, что кураторы, постоянно корректирующие параметры стратегий и контролирующие движение активов, могут рассматриваться как аналоги традиционных управляющих фондами – со всеми регуляторными требованиями. Веньгер назвал возможный переход к регулируемой деятельности одним из крупнейших рисков для кураторов: значительная часть сегмента до сих пор работает без специального надзора.
Материал подготовлен исключительно в ознакомительно-информационных целях и не является финансовым советом и рекомендацией.
Похожие статьи
