币安稳定币储备降至历史低点

Binance的稳定币储备已降至416亿美元，创下年度新低。自4月以来，63亿美元已离开该平台，剥夺了加密市场用于购买的新资金。

然而，价格并未崩溃：BTC交易价格约为83,350美元，约比9月峰值低4%。但推动其上涨的现金减少了。

根据分析师Darkfost的CryptoQuant数据，Binance的ERC-20稳定币储备在2025年11月底达到约510亿美元的峰值。从那时起，约90亿美元已流失，将余额恢复到2025年10月初的水平。5月初春季增加到约480亿美元的涨幅已被完全逆转。Binance上稳定币市值的90天变化仍为负数，为-4.7%。这比2月至3月的下降幅度温和，当时该数字降至-15%以下，BTC从约95,000美元跌至60,000美元中段。

集中度提高了风险：Binance持有超过70%的所有交易所稳定币储备。

流出不仅限于Binance：自4月以来，Coinbase Advanced损失了25亿美元，OKX损失了24亿美元，Bybit损失了23亿美元。四个平台共损失约135亿美元。数据仅涵盖ERC-20，因此总流出可能更大。自4月以来，USDT保持在约1830亿美元，而USDC从780亿美元减少到720亿美元。

CryptoQuant图表显示出分歧：从8月低点到9月22日的86,597美元，BTC上涨超过30%，而Binance储备继续下降。价格在没有新资金进入交易所的情况下上涨——依赖现有持有者和杠杆，使得走势脆弱。脆弱性已经显现：BTC已回落约4%，以太坊从2,775美元的峰值下跌约11%。

交易活动正在减弱：平均每日BTC交易量从4月的386亿美元下降27%至10月的282亿美元。Binance和Bybit上的BTC永续期货的资金利率保持在0.01%的中性基线。

Darkfost提供了两种解释：交易所由于需求疲软而减少储备，或持有者将资金转移到收益平台。结果是一样的：没有新的稳定币，买家缺乏资金来防御突破。关键信号是Binance上90天变化的逆转超过零。在此之前，反弹将依赖于仓位而非新资本。流出也突显了加密货币定价在多大程度上依赖于少数集中化平台。