标普500市场的平静：SPY交易量降至23年来的最低水平

追踪标普500指数的SPY股票的交易量在周一降至约1800万股，这是自2003年以来常规交易日的最低水平。五日平均值创下历史新低。投资者并未抛售股票，而是仅仅减少了交易频率：成交量越低，即使是小额订单也能显著影响价格，增加了剧烈波动的风险。

根据The Kobeissi Letter的分析师，上周五的SPY交易量仅为2260万股，是自2005年11月25日以来完整交易日的最低水平，若不计假期，则是自2004年10月11日以来的最低水平。相比之下，2019年12月24日的交易量曾跌破2000万股，但当时交易所仅开放半天。周一，活动进一步下降，最新图表显示仅为1752.5万股。

前三次低迷期——2024年12月、2025年2月和2026年8月——都以标普500指数的回调结束。目前，市场正处于整合阶段，作者指出：价格在窄幅区间内波动，没有明确方向。

与此同时，投资者正积极转向债务市场：自年初以来，债券ETF已吸引了创纪录的5250亿美元，NovaDius Wealth Management总裁Nate Jeraci计算得出。市场参与者在寻求稳定的票息收入，尽管许多长期到期的ETF仍处于亏损状态。

对贵金属的需求也在增长：全球黄金ETF在第三季度吸引了307亿美元的资金流入——创历史上最大季度流入量；基金储备达到创纪录的4256吨。这表明一些资本正在寻求对冲动荡的避险手段。

另一方面，对加密基金的兴趣正在减弱：美国现货比特币ETF在9月两天内流入17亿美元后，在13个交易日内仅增加了2.32亿美元。早在10月，Glassnode分析师将BTC的回调与疲弱的交易量联系起来，现在股票市场上也出现了类似的模式。

彭博情报策略师Mike McGlone认为，比特币与铜和债券收益率一样，跟随标普500指数。他表示，50周平均BTC价格在2022年情境中下降，可能预示着股票的逆转。目前，SPY的低活动性也表明了同样的风险。