美国国税局更新加密信托的质押规则

美国国税局更新了投资和grantor信托的安全港，允许它们在不失去联邦税务分类的情况下质押权益证明的数字资产。更新的规则于2026年10月6日发布，作为Revenue Procedure 2026-20的一部分，取代了2025年11月引入的Revenue Procedure 2025-31。现有信托有六个月的时间自10月6日起调整活动以符合新要求，并保留依赖于先前安全港的权利。

信托必须符合交易所上市、SEC披露、托管服务、流动性管理和奖励分配的条件。奖励必须由信托中的相同数字资产组成，而等值单位或现金必须在季度结束后60天内按比例分配。符合要求的信托继续根据第301.7701-4(c)节被认定为投资信托，并作为联邦税务的grantor信托。

美国国税局澄清，指导意见并未为质押收入创建一般税收豁免，也未定义超出声明范围的问题的税务处理，包括有效连接收入、UBTI、分叉和空投。质押被视为在一方获得控制权风险下保护信托财产的一种方式。信托被允许在质押之外保留部分资产以满足赎回要求，以及在出售资产以支付费用时。新规则允许多个托管人和或有流动性安排，包括贷款。该程序适用于截至2026年10月6日或之后的纳税年度。

一些美国基金已经在向类似结构发展。Fidelity在9月披露了为FETH质押以太坊的计划，资产约为8.98亿美元。Morgan Stanley为以太坊和Solana基金提供95% / 5%的结构。BlackRock在ETHB中将70-95%的ETH指向Figment的验证者，82%的奖励归股东所有。Grayscale为其以太坊和Solana的ETF提供季度现金分配。