摩根大通首次预测比特币在10-15年内的回报

摩根大通资产管理的分析师预计，比特币在未来10到15年的平均年回报率为10%。根据2027年的年度长期资本市场假设报告，这一预测高于美国股票、债券和黄金的预期回报率。在该研究31年的历史中，摩根大通的资产管理部门首次将第一种加密货币纳入其长期回报预测。专家们计算了三种情景：基准情景假设平均年增长10%，悲观情景为每年下降9.7%，乐观情景为增长17%。在基准情景中，预测超过了大多数传统工具的预期。对于美国大盘股，摩根大通预测为7.5%，小盘股为7.7%，房地产投资信托为8.2%，美国债券为5.6-6.6%，黄金为5.5%。这些估计假设利润再投资并考虑复利。

尽管基准情景乐观，摩根大通仍保持谨慎态度。分析师预计比特币的年波动率约为55%，而美国大盘股为18%，黄金为17.2%。据专家称，剧烈的价格波动和与其他资产的不稳定相关性阻碍了比特币在投资组合中的广泛纳入，因此银行尚未将加密货币纳入其主要协方差矩阵。投资组合经理Sheena Shah和数字资产战略负责人Dennis Kristallo指出，他们不认为比特币是多元化工具。他们主要将其视为一种投机资产和对冲货币政策宽松的工具。在他们的评估中，第一种加密货币表现得像一种高风险工具，跟随全球货币供应量的增长，尽管市场参与者偶尔将其视为数字黄金。由于缺乏股票或债券典型的现金流，额外的复杂性也随之而来。分析师强调，比特币的经济依赖于采用、监管和流动性，与技术一样重要。据他们称，除了押注法定货币供应量的扩张或未来在区块链上交易资产外，该资产在投资组合中没有战略作用。

在新报告中，摩根大通还将美国大盘股的长期预期提高了0.8个百分点，至7.5%。这一修订是由于公司利润率超过15%以及人工智能普及带来的生产力增长。全球60%股票和40%债券组合的回报率预测从上一期的6.4%提高到每年7%。同时，银行预计由于通胀波动、保护主义国家政策和资本流动的重新分配，不确定性将增加。回顾9月，摩根大通分析师曾建议，比特币ETF对冲需求的减少可能为该资产提供比黄金更强的支持。银行将比特币和黄金基金流入的减弱与实际债券收益率的上升和CLARITY法案的失败联系在一起。