미국에서 주식의 영구 선물 규제에 대한 논란이 발생하다

2026년 11월 3일, 미국 상품선물거래위원회(CFTC)는 규제된 플랫폼에서 개별 주식에 대한 영구 계약의 잠재적 출시를 발표했습니다. KalshiEX, Coinbase Derivatives, Bitnomial의 신청서는 하루 전에 승인되었습니다. 이 결정은 뉴욕 연방 법원에서 이의를 제기하고 있습니다.

계약 분류에 대한 분쟁이 발생한 이유

영구 계약은 실제 주식을 소유하지 않고 주가 변동으로 인한 이익이나 손실을 허용합니다. 이 계약은 만료일이 없으며, 참가자 간의 주기적인 지급(펀딩)을 통해 계약 가격을 주식의 가치에 가깝게 유지합니다.

CFTC는 이를 CFTC와 SEC의 공동 감독 하에 있는 증권 선물로 간주합니다. Capital Markets Alliance Association은 이에 동의하지 않습니다. 그들의 관점에서는 만기와 주식의 이전이 없기 때문에 이 도구가 증권 스왑과 더 밀접하게 관련되어 있으며, 이는 다른 규칙의 적용을 받습니다.

법원의 결정과 각 측의 지지자

11월 3일, 발레리 카프로니 판사는 승인을 긴급 중단하지 않기로 결정했습니다. 원고는 즉각적인 회복 불가능한 피해의 위협을 입증하지 못했습니다. 그러나 판사는 CFTC 권한의 부족 가능성에 대한 그들의 주장이 정당하다고 예비적으로 판단했습니다. 사건에 대한 최종 결정은 아직 내려지지 않았습니다.

Coinbase, Kalshi, Payward, DRW, Jump Trading, Paradigm은 CFTC를 지지하는 주장을 제시하기 위해 법원 허가를 요청했습니다. 반면 Better Markets는 소매 투자자에게 강제 청산을 포함한 위험에 대한 우려를 표명했습니다.

15.5% 마진과 관련된 위험

Kalshi의 공개된 규칙에 따르면, 최소 마진 요구 사항은 포지션 가치의 15.5%입니다. $1,000의 예치금으로 이는 약 $6,452의 포지션에 해당하며, 약 6.45배의 레버리지를 의미합니다. 기초 주식이 5% 하락하면 수수료와 펀딩을 제외하고 초기 마진의 약 32%인 약 $323의 손실을 의미합니다.

특정 고객의 접근은 브로커 및 플랫폼 규칙에 따라 달라집니다. CFTC의 발표는 이러한 계약이 모든 미국 투자자에게 자동으로 제공됨을 의미하지 않습니다.