모건 스탠리, 중국 주식의 추가 손실 예측

Morgan Stanley는 중국 주식의 가치가 바닥을 치기 전에 추가 하락을 예상하고 있습니다: 약한 거시경제 역학과 소비가 여전히 심리에 부담을 주고 있습니다. 중국 본토 외부에서 거래되는 중국 기업의 주식은 향후 12개월 동안 예상 수익의 약 8배에 해당하는 역사적 평가 수준에 도달하기 전에 추가로 10–15% 하락할 수 있습니다. 본토 중국의 주식도 유사한 재평가를 겪어 10–11배 수준으로 조정될 가능성이 높습니다. 이는 Laura Wang이 이끄는 은행의 분석가들이 일요일 메모에서 작성한 내용입니다.

“신탁세로 인한 판매 우려, 전자상거래 압박, 약화된 거시경제, 증가하는 글로벌 변동성이 중국 시장의 조정을 가속화했습니다,”라고 그들은 씁니다. “지난 2주 동안의 추가적인 사건들이 부정적인 모멘텀을 더욱 강화했습니다.”

중국 본토 주식은 약세장에 있습니다: 지속적으로 부진한 소비와 약화된 정책 지원이 성장 전망을 흐리게 하고 있습니다. 인공지능과 관련된 주식의 글로벌 후퇴가 압박을 더하고 있으며, 홍콩은 글로벌 채권 수익률 변동과 연준의 정책 경로에 대한 기대에 취약한 상태입니다.

Morgan Stanley는 여전히 '국가 팀'의 시장 지원 증가로 인해 본토 주식을 선호합니다. 본토 주식은 또한 “수익과 이익 성장률이 높은 부문에 더 높은 집중도를 가지고 있습니다 – 인공지능, 첨단 기술 및 혁신과 관련된 기업들에서,”라고 분석가들은 언급합니다. CSI 300 지수는 12개월 동안 예상 수익의 11.6배, 항셍은 9.5배로 거래되고 있습니다.

주목할 신호 중 하나는 '국가 팀'의 대규모 구매입니다: 역사적으로, 시장은 정치인들이 주식 안정을 위한 공공 약속을 동반할 경우 이러한 구매 후 1~2개월 후에 바닥을 쳤습니다, 라고 분석가들은 덧붙입니다.

“현재 상황은 베이징이 이제 공급과 수요의 한계 균형을 변경하고 조잡한 개입 없이 바닥을 설정하려고 시도하고 있음을 보여줍니다,”라고 메모는 말합니다. “역사적 경험에 비추어 볼 때, 보다 적극적인 수사와 여전히 상당한 준비금은 A-주식 시장의 안정화가 이제 더 눈에 띄게 될 수 있음을 시사합니다 – 아마도 앞으로 1~2개월 내에.”