HSBC ожидает, что доходность 10-летних казначейских облигаций достигнет 4,65% к концу года, а не 6%. В понедельник доходность упала до 4,951%, продолжая снижение от 19-летнего рекорда на уровне 5,041% на прошлой неделе. Причинами стали падение цен на нефть и надежды на снижение напряженности на Ближнем Востоке, что успокоило рынки и привело к резкому изменению настроений по сравнению с прежней «ястребиной» позицией.
Банк повысил прогнозы по всей кривой доходности казначейских облигаций. Прогноз на конец года для двухлетних бумаг увеличен до 4,20% с 3,85%, а 10-летних – до 4,65% с 4,30%. HSBC по-прежнему ожидает, что Федеральная резервная система удержит ставки на текущем уровне до 2027 года в качестве основного сценария.
HSBC указал, что шансы на повышение ставок в текущем цикле стали практически равными, обозначив внутренние дебаты Федерального комитета по открытым рынкам как находящиеся «на грани». Банк приписал замечания председателя ФРС Кевина Уорша на Джексон-Хоул за смягчение временной премии лета. Постоянные фискальные дефициты, по его словам, будут оказывать давление на кривую доходности в дальнейшем. Кроме того, HSBC заявляет: «Увеличение асимметричного перекоса в рисках двойного мандата означает, что распределение потенциальных исходов изменилось, и это, вероятно, поддерживает давление на доходности короткого конца кривой, даже если ФРС не ужесточит политику в ближайшее время».
Не все согласны с предполагаемым направлением. Мэтт Мэли из Miller Tabak называет 4,8% более актуальным тестом и предупреждает, что устойчивое преодоление этой отметки может отразиться на других активах. Данные Deutsche Bank о прошлых циклах ужесточения предполагают, что движение к 6% скорее относится к 2027 году, чем к ближайшему времени. Прогноз iCapital в 5,3% еще выше, при этом Дэн Судзуки указывает на нефть, а не на ФРС, как на драйвер. Пессимистичный сценарий ZeroHedge утверждает, что 6% будет достигнута независимо от того, насколько упорядоченно будет выглядеть путь. Прогнозы сосредоточены между 4,65% и 5,3%, что делает прорыв выше 4,8%, а не скачок до 6%, ближайшим сигналом, за которым стоит следить. Данные индекса деловой активности (PMI), заявлений по безработице и несколько речей ФРС на этой неделе должны проверить, кто из лагерей прав.
Материал носит ознакомительный характер и не является инвестиционной рекомендацией. Редакция UNUM не несет ответственности за ваши финансовые решения.
Похожие статьи
