ИИ дешевеет, а чипы – нет: аналитики предупреждают о рисках

Стоимость услуг искусственного интеллекта быстро падает, а оборудование, на котором он работает, дешевле не становится. На этот разрыв обратили внимание аналитики The Macro Paper – проекта, который пишет о мировых финансовых рынках. Они считают, что такая ситуация может обернуться для ИИ-отрасли большими убытками.

Услуги ИИ дешевеют, а аренда чипов – нет

Аналитики опираются на данные инвестиционной компании Citadel Securities. С июня цены на ИИ-токены постоянно снижаются. Токен – маленький кусочек текста, который обрабатывает нейросеть. Именно за токены платят клиенты, когда пользуются ChatGPT и похожими сервисами. Чем дешевле токен, тем меньше зарабатывает компания с каждого запроса.

При этом аренда графических чипов Nvidia H100 почти не меняется в цене. Такие чипы нужны, чтобы нейросети работали. Компании не всегда покупают их, а часто берут в аренду у дата-центров. Час работы одного H100 по-прежнему стоит около $2,70.

На графике с декабря 2025 по сентябрь 2026 года две линии: голубая – цена аренды H100 за час, черная – индекс цен на токены от Silicon Data. С июня по июль обе линии снижаются вместе. С июля цены на токены продолжают резко падать, а аренда H100 остается на том же уровне.

Компании берут с клиентов все меньше, а за вычисления платят столько же. Несмотря на это, отрасль продолжает тратить сотни миллиардов долларов на новые дата-центры и закупку чипов. Большую часть этих денег берут в долг или оформляют через долгосрочные контракты.

Почему это опасно

Если цены на услуги ИИ будут падать и дальше, а расходы на оборудование останутся высокими, компании потратят больше, чем смогут вернуть. Когда заработают новые дата-центры, предложение вычислений вырастет, и цены на услуги ИИ могут упасть еще сильнее.

Главный риск, по мнению The Macro Paper, в том, что отрасль тратит рекордные суммы, а отдача от этих трат все меньше. Если так пойдет дальше, потери рынка могут оказаться намного больше, чем сейчас ожидают инвесторы.