Том Ли увидел признаки достижения дна S&P 500 после роста индекса на 2,35%

Сооснователь и руководитель исследовательского направления Fundstrat Global Advisors Том Ли заявил, что американский фондовый рынок, вероятно, достиг локального дна после распродажи на предыдущей неделе. Основанием для такого вывода стали восстановление основных фондовых индексов и изменения на рынке опционов. По мнению аналитика, поведение инвесторов 9 ноября указывает на ослабление краткосрочного давления продавцов.

В понедельник индекс S&P 500 вырос на 2,35%, до 7 549,94 пункта, показав лучший дневной результат с апреля 2026 года. Nasdaq Composite прибавил 2,74%, а промышленный индекс Dow Jones увеличился на 2,15%. При этом акции Nvidia подешевели примерно на 4,3%, несмотря на восстановление широкого рынка, что Ли рассматривает как пример устойчивости индексов к неблагоприятным корпоративным новостям.

Почему Том Ли считает коррекцию завершенной

Основным техническим аргументом аналитика стала нормализация структуры ожидаемой волатильности Cboe Volatility Index (VIX), известного как «индекс страха». VIX рассчитывается на основе цен опционов на S&P 500 и отражает ожидания участников рынка относительно колебаний индекса в ближайшие 30 дней.

Во время распродажи на предыдущей неделе структура волатильности оказалась инвертированной: краткосрочные ожидания колебаний превышали более долгосрочные. Это может происходить в периоды повышенного спроса на защиту от резких изменений цен. Однако 9 ноября соотношение показателей на месячном и более продолжительном горизонтах вернулось к обычной форме.

В эфире CNBC Ли назвал такое изменение характерным признаком формирования рыночного дна. По его оценке, сильное восстановление акций после волны распродаж подтверждает предположение, что основное давление продавцов уже реализовалось. Дополнительным положительным сигналом он считает способность рынка расти даже при появлении неблагоприятных новостей.

Аналитик и ранее придерживался оптимистичного взгляда на американские акции, в особенности на компании, связанные с искусственным интеллектом. На прошлой неделе он рассматривал снижение котировок как возможность для покупок, а после восстановления 9 ноября подтвердил свою позицию. Однако его оценка остается прогнозом, поскольку изменение структуры VIX не гарантирует, что рынок не обновит предыдущие минимумы.

Почему другие аналитики оценивают восстановление осторожнее

Руководитель макроэкономических исследований Charles Schwab Кевин Гордон считает, что одного сильного торгового дня недостаточно для оценки состояния всего фондового рынка. Он предлагает обращать внимание на ширину рынка – количество компаний, участвующих в росте или снижении индексов. Этот показатель позволяет определить, насколько динамика S&P 500 зависит от нескольких крупнейших эмитентов.

По словам Гордона, на предыдущей неделе равновзвешенная версия S&P 500, в которой все компании имеют одинаковое влияние на результат, показала себя устойчивее стандартного индекса, взвешенного по рыночной капитализации. К концу недели почти 60% компаний S&P 500 продолжали торговаться выше своих 200-дневных скользящих средних. Это означает, что значительная часть рынка сохраняла долгосрочную устойчивость, несмотря на снижение отдельных крупных технологических акций.

Гордон отметил, что основное давление во время распродажи приходилось на перегруженные заемным капиталом позиции в технологическом секторе. При этом он не исключает расширения роста на другие отрасли, но предупреждает, что динамика индекса, в котором велик вес технологических гигантов, не всегда отражает состояние типичной американской компании.

Поддержку финансового сектора также отметил главный инвестиционный директор Bank of America Private Bank Крис Хайзи. По его мнению, устойчивость банковских акций может указывать на сохранение процентных доходов кредитных организаций и перспективы оживления рынка корпоративных сделок. Однако эти ожидания зависят от экономической активности и условий финансирования.

Что может повлиять на дальнейшую динамику S&P 500

Одной из ближайших проверок устойчивости фондового рынка станет публикация данных об инфляции в США. 10 ноября ожидается выход индекса потребительских цен (CPI) за октябрь, который может изменить ожидания инвесторов относительно дальнейшей политики Федеральной резервной системы.

Более высокая, чем ожидается, инфляция способна усилить опасения по поводу процентных ставок и стоимости заимствований. Одновременно новая волна роста краткосрочной ожидаемой волатильности может вновь привести к инверсии структуры VIX, ослабив аргументацию Тома Ли.

Таким образом, восстановление S&P 500 и изменение показателей волатильности дают основания для более оптимистичной оценки рынка, но пока не подтверждают окончательное завершение коррекции. Дальнейшая динамика будет зависеть в том числе от участия широкого круга компаний в росте и реакции инвесторов на макроэкономическую статистику.