贝莱德与代币化：传统金融的新视野

BlackRock正在推进代币化，并探索代币化基金份额是否可以在传统金融中作为抵押品使用。自2024年推出以来，代币化货币市场基金BUIDL已增长至约23亿美元。BlackRock亚太地区现金业务负责人Dan Meili表示，此类基金已在数字资产市场中用作抵押品。下一步是将其连接到华尔街的融资和保证金系统，传统货币市场基金已经支持交易头寸。

代币化改变了所有权权利移动的“轨道”，而不是基金持有的内容。代币份额可以在不事先现金赎回的情况下在批准的投资者之间转移——这可能允许机构在转移权利或质押头寸的同时将资金保留在基金中。然而，24/7的转移并不意味着24/7的赎回：所有权可以在网络内移动，而赎回仍需遵循基金条款和操作协议。

要在传统金融中应用，银行需要接受这些工具作为抵押品，基础设施必须支持它们，法规必须确保法律确定性。国际货币基金组织指出，平台碎片化、法律不确定性和与现有基础设施的连接挑战是行业问题。国际掉期与衍生工具协会（ISDA）指出，托管和隔离计划、资本和保证金制度、跨境认可和法律确定性是需要行业标准的问题。该协会负责人Scott O'Malia称这是代币化资产进入传统金融的必要条件。

根据BlackRock数字资产总监Nikhil Sharma的说法，BUIDL的早期用户主要来自加密市场，包括寻求收益的稳定币持有者。转向传统市场将需要不同的对手方网络和操作协议。

当前的重点是采用层面：银行的认可、基础设施的兼容性，以及托管、保证金和跨境制度的规则。在这些要素到位之前，代币化基金份额仍然是数字资产市场中的一种工作抵押工具，也是传统金融的一个产品。