ESMA考虑代币化资产应对危机

欧洲证券和市场管理局（ESMA）已启动对欧洲清算机构使用的代币化抵押品的审查，以评估其流动性和操作风险。该机构已发出公开讨论邀请，要求金融机构提供证据，证明在金融危机期间代币化资产的可用性及其转换为现金的能力。10月9日，ESMA要求银行、清算所、托管人和技术提供商在2027年1月15日之前提交反馈。监管机构正在审查代币化资产在清算所成员未能履行其财务义务时如何转移、保护和出售。它将在2027年第一季度评估收到的数据，然后再决定是否需要额外的法规。

根据ESMA主席Verena Ross的说法，必须为跨境代币化市场的安全运营创造条件——具有法律确定性和适当的基础设施。代币化资产抵押品已经在欧洲清算机构中使用：2025年7月，Eurex Clearing实施了一项基于分布式账本技术的抵押服务，JPMorgan为荷兰养老金投资者PGGM完成了首笔实时交易，将证券从另一托管人处转移。

ESMA还在审查金融机构在尝试出售代币化证券或将代币化现金转换为常规货币时是否面临延迟。潜在的转移限制、赎回程序以及对第三方服务提供商的依赖正在讨论中。即使是在传统市场上易于交易的资产，如果其代币化形式无法及时转移或赎回，也可能遇到额外的困难。

ESMA清算监督委员会主席Klaus Löber强调，即使在压力条件下以及清算所成员违约后，抵押品也必须具有高质量、法律约束力、高度流动性和操作上的易获取性。ESMA并未提议更改可以用作抵押品的资产类别。此次咨询旨在评估现行规则是否充分解决了持有和转移代币化资产的新方法。它还考虑了代币的转移是否传达了对基础金融资产的法律所有权或权利。