CFTC批准美国的永久股票期货：Kalshi开始交易

美国商品期货交易委员会（CFTC）宣布在受监管的美国交易所上可能进行单个公司股票的永久期货交易。相关声明由该机构主席Michael Selig于2026年11月3日发布。

新工具属于证券期货产品类别，受CFTC和美国证券交易委员会（SEC）的共同监管。

为了上市，平台必须在CFTC注册，并根据法律规定在SEC进行必要的注册。此外，交易所还需遵守合约本身、头寸保证金和交易组织的要求。

永久股票期货的运作方式

与标准期货不同，永久合约没有固定的到期日。交易者可以保持头寸，而无需定期滚动到下一个合约。特殊的结算机制，包括市场参与者之间的定期支付，用于维持衍生品价格与基础股票价值之间的联系。

永久期货允许在股票价格上涨或下跌时开仓，而无需直接购买股票。然而，交易者不会成为公司的股东，也不会获得相应的公司权利。

此类工具在加密货币交易所中被广泛使用。现在，美国监管机构允许在现有立法框架内将类似格式应用于传统证券。

Kalshi推出首批股票合约

11月5日，交易平台Kalshi宣布推出单个美国公司股票的永久期货。首批基础资产包括麦当劳、Costco、高通和Amgen的股票。随后，该平台宣布可以交易与50多家公司股票相关的合约。然而，具体工具的可用性取决于平台规则、客户身份和交易访问条件。

此前，CFTC已经允许在受监管的美国交易所上市永久比特币期货。新决定将这种结构的应用扩展到加密货币市场之外。

监管决定在法院受到挑战

永久股票期货的引入引发了一些传统金融市场参与者的反对。11月初，Capital Markets联盟，包括与Cboe和Citadel Securities相关的组织，在联邦法院提起诉讼，要求取消CFTC的决定。

原告认为，单个股票的永久合约应被视为基于证券的掉期，适用不同的法律制度。

11月3日，法院拒绝暂时中止许可，因为申请人未能证明立即不可挽回的损害。然而，法官初步认为反对将合约归类为期货的法律论点值得认真考虑。关于争议实质的最终决定尚未作出。

交易者面临的风险

Michael Selig认为，允许永久合约进入美国交易所是将部分衍生品交易引入受监管环境的机会。

然而，CFTC和SEC的监管并不能消除市场风险。杠杆的使用可能会增加利润和损失，而保证金不足可能导致强制平仓。其他担忧还涉及合约流动性、结算价格、交易时间以及公司事件的调整，包括股票分割和股息支付。

因此，永久股票期货已经开始出现在美国受监管的平台上，但其流通的进一步条件将取决于监管要求和正在进行的法律程序的结果。