未平仓合约和ETF资金流出：为什么比特币的反弹可能会放缓

比特币（BTC）的7天平均未平仓合约量已跌破365天移动平均线，表明投机兴趣谨慎。这一下降是自8月25日以来的第二次。9月上半月，价格上涨促使参与者更积极地进入衍生品市场，未平仓合约量上升，显示出更大的风险偏好。然而，这种情绪迅速消退：到9月底，7天平均值再次跌破365天平均值，类似于2025年10月，当时牛市开始退却。

在被预期为“Uptober”的期间，机构销售继续为市场定下基调。根据AMBCrypto的报告，现货加密ETF再次出现4.34亿美元的流出。在X上的一篇帖子中，分析师Axel Adler Jr.指出，现货比特币ETF的净流出已连续第二周持续，但30天流量仍为正：+15.4k BTC。截至10月9日的一周，流出6.789亿美元；上周，流出较为温和，为2.284亿美元，表明流出正在减弱。流入量也在减少，反映出需求减少。市场参与者仍然谨慎，这在未平仓合约和ETF流量中可见一斑。

在CryptoQuant上的一篇帖子中，XWIN Japan指出，比特币正在形成复苏基础的迹象，尽管不稳定。10月份交易所上的BTC储备增加，但相对于年初仍然较低。现货需求的复苏也停滞不前：10月初接近零点，然后再次转为负值。整体需求受到正期货需求的支持。要实现可持续复苏，需要广泛流入ETF、现货需求的回归以及持有者的积累。