彼得·希夫：尽管人工智能取得成功，但大多数股票仍处于熊市

彼得·希夫声称，大多数美国股票处于熊市。根据他的数据显示，479只股票达到了52周低点，而只有60只股票创下新高，比例为八比一。这位经济学家和黄金倡导者于2026年10月14日在X上写道。希夫指出，市场增长通常被视为现任政府的成就，尽管实际上大多数股票都在下跌。

根据高盛的数据，2026年标普500指数上涨了约14％，但增长集中在少数股票中。高盛策略师本·斯奈德在9月的报告中评估，标普500指数的中位数股票比其52周高点低16％。市场广度处于自互联网泡沫以来的最弱水平。收益方面也出现了类似的集中：施瓦布金融研究中心的首席投资策略师莉兹·安·桑德斯在8月份指出，英伟达和内存制造商美光将在2026年占标普500收益增长的三分之一。

然而，52周低点并不是通常的熊市阈值20％的下跌。由于指数中的中位数股票比其峰值低16％，不到一半的参与者跨过了这一阈值。希夫的数据记录了新低，而不是损失的深度。高盛看到了一种替代情景：斯奈德写道，如果经济不确定性减弱，落后股票可能会赶上。

利率使情况复杂化。美国9月份的通胀率达到3.7％，高于3.6％的预测，这增加了美联储在10月27-28日会议上再次加息的可能性。同时，高盛指出，高利率和对AI公司利润的怀疑将指数的预期收益乘数从22降至19——这是投资者为预期收益的一美元支付多少的指标。

对于指数投资者来说，这一差距很重要。市值加权基金给予最大公司最大的权重，并依赖于AI股票，而典型股票仍低于其峰值。落后者是否会赶上领先者或领先者是否会下降，将决定指数和典型股票如何趋同。