Аналитики JPMorgan изучили ситуацию на рынке ETF, связанных с биткоином и золотом, и выделили заметную разницу в спросе на инструменты хеджирования. По их оценке, после заседания Федеральной резервной системы в конце июля оба сегмента получили одновременный приток капитала на фоне возвращения стратегии, связанной с защитой от обесценивания валют. Однако после сентябрьского изменения процентной ставки в США эта динамика ослабла. Среди факторов аналитики отметили рост реальной доходности облигаций и неопределенность вокруг регулирования криптовалютного рынка.
При этом потоки средств в фонды двух категорий восстанавливались неодинаково. По данным JPMorgan, золотые ETF уже компенсировали весь объем оттока, зафиксированного с начала года, тогда как биткоин-продукты восстановили примерно половину потерянных средств. Параллельно снизился спрос на криптовалютные фонды, хотя аналитики допускают изменение ситуации при улучшении рыночного фона. Позиционирование участников фьючерсных рынков биткоина и золота остается высоким, что, по оценке банка, свидетельствует о сохраняющемся интересе институциональных инвесторов к обоим инструментам.
Основное различие JPMorgan связывает с активностью по хеджированию через ETF. Короткий интерес к BlackRock iShares Bitcoin Trust ETF (IBIT) находится вблизи максимальных значений с начала года, тогда как аналогичный показатель у крупнейшего золотого фонда SPDR Gold Shares ETF (GLD) остается ниже исторического среднего уровня. Дополнительным индикатором выступает соотношение открытого интереса по пут- и кол-опционам: у IBIT оно выше, чем у GLD. В JPMorgan считают, что такая структура рынка указывает на более высокий спрос на защитные позиции по биткоину и сохраняющийся скептицизм части инвесторов по сравнению с золотом.
Материал носит ознакомительный характер и не является инвестиционной рекомендацией. Редакция UNUM не несет ответственности за ваши финансовые решения.
Похожие статьи
